代理理論(agency theory)最初是由簡(jiǎn)森(Jensen)和梅克林(Meckling)于1976年提出的。這一理論后來發(fā)展成為契約成本理論(contracting cost theory)。契約成本理論假定。企業(yè)由一系列契約所組成，包括資本的提供者(股東和債權(quán)人等)和資本的經(jīng)營(yíng)者(管理當(dāng)局)、企業(yè)與供貸方、企業(yè)與顧客、企業(yè)與員工等的契約關(guān)系。

代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關(guān)系。按照代理理論，經(jīng)濟(jì)資源的所有者是委托人：負(fù)責(zé)使用以及控制這些資源的經(jīng)理人員是代理人。代理理論認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)理人員本身就是企業(yè)資源的所有者時(shí)，他們擁有企業(yè)全部的剩余索取權(quán)，經(jīng)理人員會(huì)努力地為他為自己而工作，這種環(huán)境下，就不存在什么代理問題。但是，當(dāng)管理人員通過發(fā)行股票方式，從外部吸取新的經(jīng)濟(jì)資源，管理人員就有一種動(dòng)機(jī)去提高在職消費(fèi)，自我放松并降低工作強(qiáng)度。顯然，如果企業(yè)的管理者是一個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人。他的行為與原先自己擁有企業(yè)全部股權(quán)時(shí)將有顯著的差別。如果企業(yè)不是通過發(fā)行股票、而是通過舉債方式取得資本，也同樣存在代理問題，只不過表現(xiàn)形式略有不同。這就形成了簡(jiǎn)森和梅克林所說的代理問題。簡(jiǎn)森和梅克林將代理成本區(qū)分為監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失。其中。監(jiān)督成本是指外部股東為了監(jiān)督管理者的過度消費(fèi)或自我放松(磨洋工)而耗費(fèi)的支出；代理人為了取得外部股東信任而發(fā)生的自我約束支出(如定期向委托人報(bào)告經(jīng)營(yíng)情況、聘請(qǐng)外部獨(dú)立審計(jì)等)，稱為守約成本；由于委托人和代理人的利益不一致導(dǎo)致的其它損失，就是剩余損失。

代理理論還認(rèn)為，代理人擁有的信息比委托人多，并且這種信息不對(duì)稱會(huì)逆向影響委托人有效地監(jiān)控代理人是否適當(dāng)?shù)貫槲腥说睦娣?wù)。它還假定委托人和代理人都是理性的，他們將利用簽訂代理契約的過程，最大化各自的財(cái)富。而代理人出于自我尋利的動(dòng)機(jī)，將會(huì)利用各種可能的機(jī)會(huì)，增加自己的財(cái)富。其中，一些行為可能會(huì)損害到所有者的利益。例如，為自己修建豪華辦公室、購(gòu)置高級(jí)轎車，去著名旅游區(qū)做與企業(yè)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系不大的商務(wù)旅行等。當(dāng)在委托人(業(yè)主)和代理人(經(jīng)理)之間的契約關(guān)系中，沒有一方能以損害他人的財(cái)富為代價(jià)來增加自己的財(cái)富，即達(dá)到“帕雷托最優(yōu)化”狀態(tài)?；蛘哒f，在有效的市場(chǎng)環(huán)境中，那些被市場(chǎng)證明采用機(jī)會(huì)行為損害他人利益的人或集團(tuán)，最終要承擔(dān)其行為的后果。比如，一個(gè)信用等級(jí)不高的借款者將難以借到款項(xiàng)或必須以更高的成本取得借款；一個(gè)聲望不佳的經(jīng)理。將很難在有效的經(jīng)理市場(chǎng)上取得一個(gè)好的職位；在會(huì)計(jì)服務(wù)市場(chǎng)上，一家被中注協(xié)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)批評(píng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在很短的時(shí)間內(nèi)會(huì)丟失大量客戶。為了保證在契約程序上最大化各自的利益，委托人和代理人都會(huì)發(fā)生契約”成本。為了降低代理人“磨洋工”的風(fēng)險(xiǎn)。委托人將支付監(jiān)督費(fèi)用，如財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過外部審計(jì)的成本。另一方面，代理人也會(huì)發(fā)生守約成本。例如，為了向委托人(業(yè)主)證明他們有效、誠(chéng)實(shí)地履行了代理職責(zé)。經(jīng)理需要設(shè)置內(nèi)部審計(jì)部門，相應(yīng)地就會(huì)發(fā)生內(nèi)部審計(jì)費(fèi)用。設(shè)置內(nèi)部審計(jì)部門，讓股東充分了解經(jīng)理人員的行為，使股東對(duì)經(jīng)理人員更加倍任，這可以幫助經(jīng)理鞏固他們?cè)诠局械奈恢?，從而維持他們現(xiàn)有的工資水平。西方的一些實(shí)證研究文獻(xiàn)表明(轉(zhuǎn)引自Adams，1991)，委托人監(jiān)督代理人的費(fèi)用，體現(xiàn)在代理人所取得的工資薪水中。這些研究還表明，代理人出于自利的考慮，需要設(shè)置諸如內(nèi)部審計(jì)之類的監(jiān)督服務(wù)，讓委托人充分了解經(jīng)理人員的努力程度，以降低委托人對(duì)管理報(bào)酬作出逆向調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

代理是指代理人在代理權(quán)限內(nèi),以被代理人的名義與第三人實(shí)施法律行為,由此產(chǎn)生的法律后果直接由被代理人承擔(dān)的一種法律制度.

代理關(guān)系的主體包括代理人、被代理人（本人）和第三人（相對(duì)人）。代理人是代替被代理人實(shí)施法律行為的人；被代理人是代理人替自己實(shí)施法律行為的人；第三人是與代理人實(shí)施法律行為的人。

代理關(guān)系包括三種關(guān)系：

一是被代理人與代理人之間的代理權(quán)關(guān)系；

二是代理人與第三人之間的實(shí)施法律行為的關(guān)系；

三是被代理人與第三人之間的承受代理行為法律后果的關(guān)系。

代理的特征：

1、代理人以被代理人的名義實(shí)施法律行為。

2、代理人直接向第三人進(jìn)行意思表示。

3、代理人在代理權(quán)限內(nèi)獨(dú)立地為意思表示。

4、代理行為的法律效果直接歸屬于被代理人。

代理的適用范圍

代理適用于民事主體之間設(shè)立、變更或終止權(quán)利義務(wù)的法律行為，同時(shí)也適用于法律行為之外的其他行為，如：申請(qǐng)行為、申報(bào)行為、訴訟行為。

但是，依照國(guó)家法律規(guī)定或行為性質(zhì)必須由本人親自進(jìn)行的行為，則不能代理，如遺囑、婚姻登記、收養(yǎng)子女、約稿、預(yù)約繪畫、演出等。此外，只有某些民事主體才能代理行為，他人不得代理，如代理發(fā)行證券只能由有證券承銷資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行。違法行為也不得適用代理。

代理的種類

1、委托代理：這是基于被代理人的委托而發(fā)生的代理；

2、法定代理：這是基于法律的直接規(guī)定而發(fā)生的代理；

3、指定代理：這是基于人民法院或者有關(guān)單位的指定行為而發(fā)生的代理。

代理的一般要求：代理人行使代理權(quán)必須符合被代理人的利益，不得利用代理權(quán)為自己牟取私利，必須做到勤勉盡責(zé)、審慎周到、以實(shí)現(xiàn)和保護(hù)被代理人的利益。

無權(quán)代理：是指沒有代理權(quán)而以他人名義進(jìn)行的民事行為。包括：

1、沒有代理權(quán)的代理；

2、超越代理權(quán)的代理；

3、代理權(quán)終止后而為的代理。

無權(quán)代理的后果：在無權(quán)代理的情況下，如果經(jīng)過本人追認(rèn)或者本人知道他人以本人名義實(shí)施民事行為而不作否認(rèn)表示的，無全代理人所為代理行為的法律效果歸屬于被代理人，視為有權(quán)代理。此外，無全代理人所為的代理行為的代理行為，善意相對(duì)人有理由相信其有代理權(quán)，在此種情況下，被代理人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)代理的法律后果。這主要是為了保護(hù)善意的無過失當(dāng)事人的利益，學(xué)理界稱為”表見代理”．

除上述情況外，無權(quán)代理均不對(duì)代理人產(chǎn)生任何法律效力．無權(quán)代理行為視同為無效民事行為，并產(chǎn)生與之相同的法律后果．

1.首先，這個(gè)理論是一個(gè)“不定性”的理論。所謂不定性，即是這個(gè)理論提出了兩個(gè)觀點(diǎn)，這兩個(gè)觀點(diǎn)是剛剛相反矛盾的，但理論并沒有說明這兩個(gè)觀點(diǎn)，哪一個(gè)觀點(diǎn)應(yīng)該被接受，應(yīng)該是正確，而另一個(gè)觀點(diǎn)應(yīng)該被拒絕，應(yīng)該是不正確。這個(gè)理論只提出，這兩個(gè)觀點(diǎn)同時(shí)存在。至于哪一個(gè)觀點(diǎn)你認(rèn)為值得接受，全要看你個(gè)人自己的感受，每一個(gè)人都可以有不同的結(jié)論，但仍然都是在這兩個(gè)觀點(diǎn)之中，取舍其一。

2.這個(gè)理論所研究的，就是看作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，應(yīng)該是持有企業(yè)比例上較多的股份更好，還是應(yīng)該持有企業(yè)較少股份為佳?哪一類人，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，會(huì)更加為企業(yè)著想，更愿意為企業(yè)效命，使企業(yè)創(chuàng)出更好的業(yè)績(jī)?即是說，看領(lǐng)導(dǎo)人持有股份的數(shù)目．和他們是否全心令意為合、企業(yè)效命．為企業(yè)做到最好的相互關(guān)系。而這里就產(chǎn)生出兩個(gè)不同的觀點(diǎn)。代理理論只是提出了這兩個(gè)觀點(diǎn)，卻沒有下一個(gè)確切的結(jié)論。至于所謂“代理”，就即是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，他們是代表企業(yè)的人物，是企業(yè)的管理人，所以就稱為代理agents，而這個(gè)理論就稱為“代理理論”Agency Theory。

3.代理理論將企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人分為“局內(nèi)人”insider和“局外人”outsider。所謂“局內(nèi)人”，即是持有該公司股票的人士，身在領(lǐng)導(dǎo)層，也是該公司的股東。持有該公司股票量越多的，就越是局內(nèi)人。如果身在某公司的最高管理層，但卻沒持有該公司任何股票，只是受薪的管理層，就是“局外人”。這個(gè)理論就研究，是局外人還是局內(nèi)人，身在企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，會(huì)對(duì)企業(yè)更為有利?

4.理論的第一個(gè)觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，最好是局外人，即是沒有持有該公司的股票。因?yàn)槌钟性摴竟善钡娜耸浚绻M(jìn)入管理階層，他就會(huì)有角色上的沖突。首先，他會(huì)為個(gè)人的利益著想。另外，他也要為企業(yè)的利益著想。但個(gè)人利益和企業(yè)的利益，有時(shí)是會(huì)起沖突的。譬如個(gè)人希望得到很多的董事酬金，這是個(gè)人利益，但如果企業(yè)支很高的董事酬金，即是代表企業(yè)的開支大了，對(duì)企業(yè)則形成不利。但企業(yè)如果最大的股東進(jìn)入了董事局，他因?yàn)槌钟泄善弊疃啵梢酝镀弊约菏杖『芨叩亩鲁杲?，使公司蒙受損失。當(dāng)然，他亦有權(quán)支取很低的董事酬金，為企業(yè)的利益著想。這完全看企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的個(gè)人取態(tài)。

5.局外人的另一個(gè)好處，就是因?yàn)樗麄儧]有利益上的沖突，所以在決策之時(shí)，就會(huì)較為中肯客觀，這樣的話，對(duì)企業(yè)無疑是更為有利的。決策越是客觀，越是看得請(qǐng)看得遠(yuǎn)，正確的機(jī)會(huì)也越高，也更容易使企業(yè)在商場(chǎng)上生存，打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，和不斷增長(zhǎng)。

6.但另一個(gè)觀點(diǎn)卻否定以上的說法。另一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為，如果身為企業(yè)的代理人，卻并沒有持有股票，他們可能對(duì)企業(yè)的成敗漠不關(guān)心。他們只是關(guān)心自己身在這個(gè)職位能夠安安穩(wěn)穩(wěn)而已，但求無過，不求有功。這樣的話，企業(yè)又怎可能會(huì)順利發(fā)展，遇到機(jī)會(huì)之時(shí)，又怎可能把握機(jī)會(huì)，由小企業(yè)變?yōu)榇笃髽I(yè)，由大企業(yè)變?yōu)榭鐕?guó)的巨大企業(yè)?沒有股份的企業(yè)管理人，可能還更有其它公司的職位，或有自己的事業(yè)，他們可能只是“掛名”在這一家公司做事，虛銜的領(lǐng)導(dǎo)人，實(shí)際上并沒有全心全意的去領(lǐng)導(dǎo)和管理這家公司。

7.相反，如果擁有這一家公司的股票，尤其是股份越多，對(duì)公司的成敗就越是關(guān)注。公司一舉一動(dòng)，都對(duì)他們有直接的影響。如果他們身在企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，他們一般都會(huì)全情投入，全心全意的為企業(yè)工作，為企業(yè)籌謀，使企業(yè)得到應(yīng)有的發(fā)展，和運(yùn)作時(shí)會(huì)更加順利。

代理理論對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生了重大影響。其實(shí)際運(yùn)用主要有以下幾個(gè)方面：

1.代理理論在財(cái)務(wù)計(jì)劃中的應(yīng)用。財(cái)務(wù)計(jì)劃分為利潤(rùn)規(guī)劃和預(yù)算編制兩部分。通常認(rèn)為，在預(yù)算制定過程實(shí)行“參與制”即代理人和委托人以預(yù)期效用最大化的姿態(tài)參與預(yù)算編制工作，委托人對(duì)代理人的努力不能直接進(jìn)行觀察和監(jiān)督，只能依靠會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的資料對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于代理人追求自身利益最大化，可能導(dǎo)致“預(yù)算松弛”即預(yù)算編制標(biāo)準(zhǔn)較松，代理人很容易完成。避免“預(yù)算松弛”唯一有效的辦法就是委托人應(yīng)盡可能地掌握信息，將預(yù)算編制確定在一個(gè)合理的基礎(chǔ)上，從而有效評(píng)價(jià)代理人的業(yè)績(jī)。

2.代理理論在財(cái)務(wù)控制中的應(yīng)用。代理理論運(yùn)用于財(cái)務(wù)控制比較成熟的兩個(gè)領(lǐng)域是差異分析調(diào)查和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。差異的分析調(diào)查，是對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果同預(yù)算之間的差異進(jìn)行分析。

如果差異大，就是作具體調(diào)查，找出產(chǎn)生差異的原因。代理理論提供了管理人員對(duì)差異調(diào)查模型的行為反應(yīng)，說明管理者在什么情況下才進(jìn)行差異調(diào)查，對(duì)代理人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，即使委托人能對(duì)代理人的努力直接進(jìn)行觀察和監(jiān)督，但如果只根據(jù)代理人的可控因素進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，那么代理人就會(huì)同他決策中的風(fēng)險(xiǎn)脫離開，必然不能使委托人的效用最大。因此，代理人應(yīng)分擔(dān)一些與未來結(jié)果有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這可通過代理人的報(bào)酬同實(shí)際成果掛鉤來實(shí)現(xiàn)。

3.代理理論在籌資決策中的應(yīng)用?；I資決策是財(cái)務(wù)管理中最重要的內(nèi)容之一。企業(yè)的資本構(gòu)成有兩個(gè)部分，即債務(wù)資本和權(quán)益資本。最佳資本結(jié)構(gòu)就是使公司總價(jià)值最高，同時(shí)其資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。&&理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值隨負(fù)債比率的繼續(xù)增加而增加。這是因?yàn)閭鶆?wù)的利息費(fèi)用在稅前列支，負(fù)債給企業(yè)帶來了稅額庇護(hù)利益。隨著負(fù)債比率的繼續(xù)增加，企業(yè)破產(chǎn)的可能性（破產(chǎn)成本）也會(huì)增加。同時(shí)負(fù)債比率的增加使企業(yè)財(cái)務(wù)變得復(fù)雜。為了保證投資者、債權(quán)人和管理者之間的協(xié)議，發(fā)生的代理成本也會(huì)增加。代理理論運(yùn)用于資本結(jié)構(gòu)決策，就是通過建立委托人的目標(biāo)函數(shù)找到最佳資本結(jié)構(gòu)。這個(gè)函數(shù)包括稅額庇護(hù)利益、破產(chǎn)成本和代理成本，這三個(gè)因素都是負(fù)債比率的函數(shù)。

4.代理理論在股利決策中的應(yīng)用。股利決策的核心問題是股利發(fā)放率的確定，即公司把盈利的多少用來派發(fā)股利，多少作為留存收益。股利決策往往對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

綜上所述，代理理論是對(duì)財(cái)務(wù)管理的理論體系還是實(shí)踐活動(dòng)，都具有重大的影響。雖然它更多的是進(jìn)行定性化分析，但對(duì)我們理解財(cái)務(wù)管理問題的焦點(diǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策都具有現(xiàn)實(shí)意義。

• 委托代理理論
• 乘務(wù)員理論