營業(yè)現(xiàn)金流量
目錄
1.什么是營業(yè)現(xiàn)金流量
營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后,在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它包括年營業(yè)凈利潤和年折舊等。
營業(yè)現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入,現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。如果一個投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入,付現(xiàn)成本(指不包括折舊的成本)等于營業(yè)現(xiàn)金支出。
2.營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算公式
年營業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計算:
每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
或 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊
即:
營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊=收入*(1-稅率)-付現(xiàn)成本*(1-稅率)+折舊*稅率
其中:稅率為所得稅率,收入為現(xiàn)銷收入,付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。
3.計算營業(yè)現(xiàn)金流量的意義
計算營業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于:營業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量,只有在短期內(nèi),就能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目,才是真正的具有高成長性的項(xiàng)目,才屬于風(fēng)險投資的對象。
4.營業(yè)現(xiàn)金流量對企業(yè)的作用
營業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)投資項(xiàng)目的最主要的現(xiàn)金流。如果一個企業(yè)沒有營業(yè)現(xiàn)金流量做保證,企業(yè)的現(xiàn)金流遲早要枯竭。同時,營業(yè)現(xiàn)金流量最能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力和未來發(fā)展前景。因此,如何能夠使企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量達(dá)到最大,是企業(yè)投資決策過程中重點(diǎn)把握的關(guān)鍵。
從以上幾個方面可以看出,企業(yè)只有把握好自己未來稅后增量營業(yè)現(xiàn)金流量,充分考慮時間價值、風(fēng)險和通貨膨脹等因素,努力做到項(xiàng)目的凈現(xiàn)值最大,才能使企業(yè)的現(xiàn)金流入有可靠的保障,使企業(yè)價值最大化的理財目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。
5.營業(yè)現(xiàn)金流量的測算
營業(yè)現(xiàn)金流量的測算最為關(guān)鍵,同時也最為復(fù)雜,它包括項(xiàng)目壽命的測算、相關(guān)經(jīng)營收入的測算、相關(guān)付現(xiàn)成本的測算等等。在經(jīng)營收入的測算中,又包含著產(chǎn)銷量測算、售價及其變動趨勢測算,測算資料主要來源于營銷部門;在經(jīng)營付現(xiàn)成本測算中,則涉及各項(xiàng)生產(chǎn)要素的投入量情況及其價格變動趨勢,測算資料主要來源于生產(chǎn)、技術(shù)管理部門及生產(chǎn)資料供給部門。
6.營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)[1]
營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)=營業(yè)現(xiàn)金流入量/營業(yè)現(xiàn)金流出量
營業(yè)活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)集團(tuán)整體現(xiàn)金流量的構(gòu)成主體,營業(yè)現(xiàn)金流入對相關(guān)流出的保障程度,是整個現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎(chǔ)。因此,在從整體上對企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流量狀況分析的同時,還必須進(jìn)一步對其中的營業(yè)現(xiàn)金流量狀況做出更加深入的分析評價。如果該指數(shù)大于1,表明企業(yè)集團(tuán)有著良好的現(xiàn)金支付保障能力基礎(chǔ);反之,當(dāng)該指數(shù)小于1時,就意味著企業(yè)集團(tuán)收益質(zhì)量低下,營業(yè)現(xiàn)金流入匱乏,甚至處于過度經(jīng)營的危險狀態(tài)。由此可能帶來的一系列問題是:由于現(xiàn)金匱乏而’無力支付依據(jù)賬面營業(yè)收入與賬面營業(yè)利潤計算的增值稅與所得稅;無力彌補(bǔ)未來保持當(dāng)前營業(yè)現(xiàn)金流量能力必需的維持性追加投資而只得舉借新債,造成債務(wù)風(fēng)險、資本成本和機(jī)會成本的加大,等等。倘若企業(yè)集團(tuán)營業(yè)現(xiàn)金流量長期性地處于短缺狀態(tài),必然會陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)倒閉境地。
7.營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率[1]
營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率=(營業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅)/(增值稅+所得稅)
對企業(yè)集團(tuán)而言,納稅現(xiàn)金流出呈現(xiàn)為一種“剛性”特征,幾乎沒有任何彈性可言。亦即企業(yè)集團(tuán)一旦取得了賬面收入與賬面利潤,無論其質(zhì)量如何或有無足夠的現(xiàn)金流入保障,都必須嚴(yán)格地依法履行納稅責(zé)任。營業(yè)收入與營業(yè)利潤既然源于營業(yè)活動,相應(yīng)產(chǎn)生的增值稅、所得稅等就應(yīng)當(dāng)而且也必須經(jīng)由營業(yè)活動取得的現(xiàn)金流入量(扣除付現(xiàn)營業(yè)成本后)予以支付。如果營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障比率小于1,企業(yè)集團(tuán)就不得不通過借款甚至壓縮未來營業(yè)活動必要的現(xiàn)金支出進(jìn)行彌補(bǔ)。這不僅會增大企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)風(fēng)險,而且勢必將會對其未來的經(jīng)營活動以及現(xiàn)金流入能力造成極大的危害。因此,企業(yè)集團(tuán)應(yīng)盡可能使該比率大于l。
8.營業(yè)現(xiàn)金流量的案例
【例1】某公司準(zhǔn)備購入設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力,現(xiàn)有兩個供選方案:A方案投資6000元,壽命3年,無殘值。3年中每年營業(yè)收入為5000元,每年付現(xiàn)成本為2000元;B方案需投資8000元,3年中每年營業(yè)收入為6000元,付現(xiàn)成本第一年為2000元,以后付現(xiàn)成本逐年增加200元,另需墊支營運(yùn)資金2000元,所得稅率為40%。要求:計算A、B方案的現(xiàn)金流量。(采用直線法折舊)[2]
[解析]:
第一步 計算兩個方案的年折舊額
第三步 計算A、B兩方案的各年營業(yè)現(xiàn)金流量
第三步 編制A、B兩方案的全部現(xiàn)金流量表
(1)計算兩個項(xiàng)目的年折舊額
A方案年折舊額=6 000/3=2 000(元)
B方案年折舊額=(8 000-2 000)/3=2 000(元)
(2)A、B項(xiàng)目年營業(yè)現(xiàn)金流量的計算
項(xiàng)目 | A | B | ||||
---|---|---|---|---|---|---|
1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | |
收入 | 5000 | 5000 | 5000 | 6000 | 6000 | 6000 |
付現(xiàn)成本 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | 2200 | 2400 |
折舊 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 |
稅前利潤 | 1000 | 1000 | 1000 | 1000 | 1800 | 1600 |
所得稅 | 400 | 400 | 400 | 400 | 720 | 640 |
稅后凈利 | 600 | 600 | 600 | 600 | 1080 | 960 |
凈現(xiàn)金流量 | 2600 | 2600 | 2600 | 2600 | 3080 | 2960 |
(3)編制兩個項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量表
項(xiàng)目 | 0 | 1 | 2 | 3 |
甲方案: | ||||
固定資產(chǎn)投資 | -6000 | |||
營業(yè)現(xiàn)金流量 | 2600 | 2600 | 2600 | |
現(xiàn)金流量合計 | -6000 | 2600 | 2600 | 2600 |
乙方案: | ||||
固定資產(chǎn)投資 | -8000 | |||
營業(yè)資金墊支 | -2000 | |||
營業(yè)現(xiàn)金流量 | 2600 | 3080 | 2960 | |
固定資產(chǎn)殘值 | 2000 | |||
營業(yè)資金回收 | 2000 | |||
現(xiàn)金流量合計 | -10 000 | 2600 | 3080 | 6960 |