在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，通貨膨脹意指整體物價(jià)水平持續(xù)性上升。一般性通貨膨脹為貨幣貶值或購買力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟(jì)體間之幣值相對(duì)性降低。前者用于形容全國性的幣值，而后者用于形容國際市場上的附加價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的爭議之一。

通貨膨脹之反義為通貨緊縮。無通貨膨脹或極低度通貨膨脹稱之為穩(wěn)定性物價(jià)。

在若干場合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給，此舉有時(shí)會(huì)造成物價(jià)上漲。若干（奧地利學(xué)派）學(xué)者依舊使用通貨膨脹一詞形容此種情況，而非物價(jià)上漲本身。因之，若干觀察家將美國1920年代的情況稱之為“通貨膨脹”，即使當(dāng)時(shí)的物價(jià)完全沒有上漲。以下所述，除非特別指明，否則“通貨膨脹”一詞意指一般性的物價(jià)上漲。

通貨膨脹之反義可為“通貨再膨脹”，即在通貨緊縮的情況下物價(jià)上漲，或緊縮的程度降低。也就是說，一般物價(jià)水平雖然下降，但幅度縮小。相關(guān)詞為“通貨膨脹率減緩”，即通貨膨脹上升速率減緩，但不足以造成通貨緊縮。

部份學(xué)者認(rèn)為，中文“通貨膨脹”一詞字面上容易給人通貨本身價(jià)值增加的聯(lián)想，建議改稱“物價(jià)膨脹”，但并未廣獲使用。

（一）溫和的或爬行的通貨膨脹

這是一種使通貨膨脹率基本保持在2%-3%，并且始終比較穩(wěn)定的一種通貨膨脹。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果每年的物價(jià)上漲率在2.5%以下，不能認(rèn)為是發(fā)生了通貨膨脹。當(dāng)物價(jià)上漲率達(dá)到2.5%時(shí)，叫做不知不覺的通貨膨脹。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，搞一點(diǎn)溫和的通貨膨脹可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長。因?yàn)樘岣呶飪r(jià)可以使廠商多得一點(diǎn)利潤，以刺激廠商投資的積極性。同時(shí)，溫和的通貨膨脹不會(huì)引起社會(huì)太大的動(dòng)亂。溫和的通貨膨脹即將物價(jià)上漲控制在1%-2%、至多5%以內(nèi)，則能象潤滑油一樣刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是所謂的“潤滑油政策”。　

（二）疾馳的或飛奔的通貨膨脹

疾馳的或飛奔的通貨膨脹亦稱為奔騰的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹。它是一種不穩(wěn)定的、迅速惡化的、加速的通貨膨脹。在這種通貨膨脹發(fā)生時(shí)，通貨膨脹率較高（一般達(dá)到兩位數(shù)以上），所以在這種通貨膨脹發(fā)生時(shí)，人們對(duì)貨幣的信心產(chǎn)生動(dòng)搖，經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生動(dòng)蕩，所以這是一種較危險(xiǎn)的通貨膨脹。

（三）惡性的或脫韁的通貨膨脹

惡性的或脫韁的通貨膨脹也稱為極度的通貨膨脹、超速的通貨膨脹。這種通貨膨脹一旦發(fā)生，通貨膨脹率非常高（一般達(dá)到三位數(shù)以上），而且完全失去控制，其結(jié)果是導(dǎo)致社會(huì)物價(jià)持續(xù)飛速上漲，貨幣大幅度貶值，人們對(duì)貨幣徹底失去信心。這時(shí)整個(gè)社會(huì)金融體系處于一片混亂之中，正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系遭到破壞，最后容易導(dǎo)致社會(huì)崩潰，政府垮臺(tái)。這種通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是很少見的，通常發(fā)生于戰(zhàn)爭或社會(huì)大動(dòng)亂之后。目前公認(rèn)的惡性通貨膨脹在世界范圍內(nèi)只出現(xiàn)過3次。第一次發(fā)生在1923年的德國，當(dāng)時(shí)第一次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束，德國的物價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲了2500%，一個(gè)馬克的價(jià)值下降到僅及戰(zhàn)前價(jià)值的一萬億分之一。第二次發(fā)生在1946年的匈牙利，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，匈牙利的一個(gè)便哥價(jià)值只相當(dāng)于戰(zhàn)前的828×10²⁷分之一。第三次發(fā)生在中國，從1937年6月到1949年5月，偽法幣的發(fā)行量增加了1445億倍，同期物價(jià)指數(shù)上漲了36807億倍。

（四）隱蔽的通貨膨脹

隱蔽的通貨膨脹又稱為受抑制的（抑制型的）通貨膨脹。這種通貨膨脹是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)中存在著通貨膨脹的壓力或潛在的價(jià)格上升危機(jī)，但由于政府實(shí)施了嚴(yán)格的價(jià)格管制政策，使通貨膨脹并沒有真正發(fā)生。但是，一旦政府解除或放松價(jià)格管制措施，經(jīng)濟(jì)社會(huì)就會(huì)發(fā)生通貨膨脹，所以這種通貨膨脹并不是不存在，而是一種隱蔽的通貨膨脹。

（五）需求拉動(dòng)型通貨膨脹

需求拉動(dòng)型通貨膨脹是指由于總需求的增長而引起的商品平均價(jià)格的普遍上漲的現(xiàn)象。

（六）成本推進(jìn)型通貨膨脹

成本推進(jìn)型通貨膨脹是指因商品和勞務(wù)的生產(chǎn)者主動(dòng)提高價(jià)格而引起的商品平均價(jià)格的普遍上漲的現(xiàn)象。

（七）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指物價(jià)上漲是在總需求并不過多的情況下，而對(duì)某些部門的產(chǎn)品需求過多，造成部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲的現(xiàn)象。在通貨膨脹期間，需求、成本以及結(jié)構(gòu)這三種因素同時(shí)起作用。

通貨膨脹之測量由觀察一經(jīng)濟(jì)體中之大量的勞務(wù)所得或物品價(jià)格之改變而得，通常是基于由政府所收集的資料，而工會(huì)與商業(yè)雜誌也做過這樣的調(diào)查。物價(jià)與勞務(wù)所得兩者共同組成物價(jià)指數(shù)，為整組物品的平均物價(jià)水平之測量基準(zhǔn)。通貨膨脹率為該項(xiàng)指數(shù)的上升幅度。物價(jià)水平量測整體物價(jià)，而通貨膨脹是指整體物價(jià)的上揚(yáng)幅度。

對(duì)通貨膨脹沒有單獨(dú)性的確實(shí)量測法，因通貨膨脹值取決于物價(jià)指數(shù)中各特定物品之價(jià)格比重，以及受測經(jīng)濟(jì)區(qū)域的范圍。通用的量測法包括：

• 生活指數(shù)（Cost of Living Index，CLI）為個(gè)人生活所需費(fèi)用的理論增幅，以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Indexes）概估之。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)特定的CPI值應(yīng)估計(jì)為高于或低于CLI值有不同的看法。這是因?yàn)镃PI值公認(rèn)具"偏向性"（bias）。CLI可用"購買力平價(jià)"（PPP, purchasing power parity）來調(diào)整以反應(yīng)區(qū)域性商品與世界物價(jià)的廣泛差距。

• 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（consumer price index，CPI）測量由‘典型消費(fèi)者’所購物品之價(jià)格。在許多工業(yè)國家中，該指數(shù)的年度性變化百分比為最通用的通貨膨脹曲線報(bào)告。該項(xiàng)測量值通常用于薪資報(bào)酬談判中，因?yàn)楣蛦T希望薪資（名目）能相等或高于CPI。有時(shí)勞資合約中會(huì)包含按生活指數(shù)調(diào)整條款（cost of living escalators），表示名目薪資會(huì)隨CPI的升高自動(dòng)調(diào)整，其調(diào)整之時(shí)機(jī)通常于通貨膨脹發(fā)生之后，幅度較實(shí)際通貨膨脹率為低。

• 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）測量生產(chǎn)者收購物料的價(jià)格，與CPI于物價(jià)津貼、盈利、與稅負(fù)上有所不同，導(dǎo)致生產(chǎn)者之所得與消費(fèi)者之付出產(chǎn)生差距。PPI反應(yīng)于CPI升高而上升，具有典型的延遲。雖說其具多樣化的組合，一般相信這種延遲的特性使得根據(jù)今日的PPI通貨膨脹粗估（rough-and-ready）明日的CPI通貨膨脹成為可能；各種的論述與內(nèi)容有極重要的不同。

• 批發(fā)物價(jià)指數(shù)（wholesale price index）測量選擇性貨品之批發(fā)價(jià)格變化（特別是銷售稅），與PPI極為類似。

• 商品價(jià)格指數(shù)（commodity price index）測量選擇性商品售價(jià)之變化。若使用金本位制，則其所選擇的商品為黃金。美國使用復(fù)本位制，其指數(shù)包含黃金與白銀兩者。

• GDP平減指數(shù)（GDP deflator）為基于國內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算：名目GDP與經(jīng)通貨膨脹修正后的GDP（即不變價(jià)格（constant-price）GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）兩者間所使用的金錢之比例。這是對(duì)價(jià)格水平最宏觀測量。本指數(shù)也用來計(jì)算GDP的組成部分，如個(gè)人消費(fèi)開支。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備改用個(gè)人消費(fèi)平減指數(shù)（personal consumption deflator）及其他平減指數(shù)作為制訂“反通脹政策”的參考。

• 個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（personal consumption expenditures price index，PCEPI）。2000年2月17日，美國在半年一度的國會(huì)金融政策報(bào)告（亦即Humphrey-Hawkins報(bào)告）中，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)FOMC（Federal Open Market Committee）聲稱將主要的通貨膨脹測量法自CPI改為連鎖式個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)。

因?yàn)槊恳环N測量法都基于他種測量法，并以固定模式結(jié)合在一起，經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常爭議在各測量法及通貨膨脹模式中是否有‘偏差’存在。例如，Boskin委員會(huì)于1995年找出美國勞工部統(tǒng)計(jì)局（BLS）所計(jì)算出的CPI具有偏差。在對(duì)其偏差進(jìn)行定量分析后，他們認(rèn)為當(dāng)年度的通貨膨脹遭過分夸大。因‘快樂論’（hedonic ）所帶來的科技創(chuàng)新增加與以平價(jià)品取代昂貴的商品，兩者都會(huì)降低CPI-U的升高率。另一個(gè)例子是在1980年代早期，無人居住的出租單位并不計(jì)入CPI-U與CPI-W的租金收入部分；在加計(jì)此部分后，通貨膨脹率實(shí)際上是極度的受低估，于是在1982年的CPI計(jì)算中加入了這項(xiàng)改變。

現(xiàn)存的爭論為應(yīng)否計(jì)入關(guān)于快樂論的調(diào)整部分，包含人們會(huì)在高物價(jià)的地區(qū)不可企及時(shí)搬遷到較便宜的地區(qū)。也有人認(rèn)為指數(shù)中的購屋部分極度低估了日常生活費(fèi)用對(duì)房價(jià)的沖擊，亦極度低估了醫(yī)療費(fèi)用在退休者的日常費(fèi)用中的重要性。

1.需求拉動(dòng)的通貨膨脹理論

這是從總需求的角度來分析通貨膨脹的原因，認(rèn)為通貨膨脹的原因在于總需求過度增長，總供給不足，即“太多的貨幣追逐較少的貨物”，或者是“因?yàn)槲锲放c勞務(wù)的需求超過按現(xiàn)行的價(jià)格可得到的供給，所以一般物價(jià)水平便上漲?！笨傊?，就是總需求大于總供給所引起的通貨膨脹。

對(duì)于引起總需求過大的原因又有兩種解釋：一是凱恩斯主義的解釋，強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素對(duì)總需求的影響；二是貨幣主義的解釋，強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)總需求的影響。與此相應(yīng)，也就有兩種需求拉上的通貨膨脹理論。

1）凱恩斯主義的解釋

認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)時(shí)，表明資源已經(jīng)得到了充分利用。這時(shí)，如果總需求仍然增加，就會(huì)由于過度總需求的存在而引起通貨膨脹?？梢杂门蛎浶匀笨谶@一概念來說明這種通貨膨脹產(chǎn)生的原因。

膨脹性缺口是指實(shí)際總需求大于充分就業(yè)總需求時(shí)，實(shí)際總需求與充分就業(yè)總需求之間的差額。

凱恩斯強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹與失業(yè)不會(huì)并存，通貨膨脹是在充分就業(yè)實(shí)現(xiàn)后產(chǎn)生的。

當(dāng)總需求增加后，總供給的增加并不能迅速滿足總需求的這種增加，產(chǎn)生短缺，價(jià)格上升。但由于經(jīng)濟(jì)中沒有充分就業(yè)，價(jià)格的上升刺激了總供給，國民收入也增加了。

2）貨幣主義的解釋

認(rèn)為，實(shí)際因素即使對(duì)總需求有影響也是不重要的，由此所引起的通貨膨脹也不可能持久的。引起總需求過度的根本原因是貨幣的過量發(fā)行。

2.供給推動(dòng)的通貨膨脹理論

這是從總供給的角度來分析通貨膨脹的原因。供給就是生產(chǎn)，根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)，生產(chǎn)取決于成本。因此，從總供給的角度看，引起通貨膨脹的原因在于成本的增加。成本增加意味著只有在高于從前的價(jià)格水平時(shí)，才能達(dá)到與以前一樣的產(chǎn)量水平，即總供給曲線向左上方移動(dòng)使國民收入減少，價(jià)格水平上升，這種價(jià)格上升就是成本推動(dòng)的通貨膨脹。

引起成本增加的原因并不相同，因此，成本推動(dòng)的通貨膨脹又可以根據(jù)其成因分為以下幾種：

1）工資成本推動(dòng)的通貨膨脹

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，工資是成本中的主要部分。工資的提高會(huì)使生產(chǎn)成本增加，從而價(jià)格水平上升。在勞動(dòng)市場存在工會(huì)的賣方壟斷的情況下，工會(huì)利用其壟斷地位要求提高工資，雇主迫于壓力提高了工資之后，就把提高的工資加入成本，提高產(chǎn)品的價(jià)格，從而引起通貨膨脹。

工資的增加往往是從個(gè)別部門開始的，但由于各部門之間工資的攀比行為，個(gè)別部門工資的增加往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的工資水平上升，從而引起普遍的通貨膨脹。而且，這種通貨膨脹一旦開始，還會(huì)形成“工資——物價(jià)螺旋式上升”。這樣工資與物價(jià)不斷互相推動(dòng)，形成嚴(yán)重的通貨膨脹。

2）利潤推動(dòng)的通貨膨脹

又稱價(jià)格推動(dòng)的通貨膨脹，指市場上具有壟斷地位的廠商為了增加利潤而提高價(jià)格所引起的通貨膨脹。在不完全競爭市場上，具有壟斷地位的廠商控制了產(chǎn)品的銷售價(jià)格，從而就可以提高價(jià)格以增加利潤。通貨膨脹是由于利潤的推動(dòng)而產(chǎn)生的。尤其是工資增加時(shí)，壟斷廠商以工資的增加為借口，更大幅度地提高物價(jià)，使物價(jià)的上升幅度大于工資的上升幅度，其差額就是利潤的增加。這種利潤增加使物價(jià)上升，形成通貨膨脹。

3）進(jìn)口成本推動(dòng)的通貨膨脹

這是指在開放經(jīng)濟(jì)中，由于進(jìn)口的原材料價(jià)格上升而引起的通貨膨脹。在這種情況下，一國的通貨膨脹通過國際貿(mào)易渠道而影響到其他國家。這種通貨膨脹時(shí)，物價(jià)的上升會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)減少，從而引起蕭條。

與這種通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的是出口性通貨膨脹，即由于出口迅速增加，以致出口生產(chǎn)部門成本增加，國內(nèi)產(chǎn)品供給不足，引起通貨膨脹。

3.供求混合推動(dòng)的通貨膨脹

這種理論把總需求與總供給結(jié)合起來分析通貨膨脹的原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹的根源不是單一的總需求或總供給，而是這兩者共同的作用的結(jié)果。

如果通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開始的，即過度需求的存在引起物價(jià)上升，這種物價(jià)上升會(huì)使工資增加，從而供給成本的增加又引起成本推動(dòng)的通貨膨脹。如果通貨膨脹是由成本推動(dòng)開始的，即成本增加引起物價(jià)上升，這時(shí)如果沒有總需求的相應(yīng)增加，工資上升最終會(huì)使減少生產(chǎn)，增加失業(yè)，從而使成本推動(dòng)引起的通貨膨脹停止。只有在成本推動(dòng)的同時(shí)，又有總需求的增加，這種通貨膨脹才能持續(xù)下去。

4.結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指由于一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率，但卻有相同的貨幣工資增長率。因此，當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率較高的部門貨幣工資增長時(shí)，就給勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率較低的部門形成了一種增加工資成本的壓力，因?yàn)楸M管這些部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長率較低，但各部門的貨幣工資增長率卻是一致的，在成本加成的定價(jià)規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。這一理論實(shí)際上仍是對(duì)前兩種理論的修改與綜合。

發(fā)生結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的情況具體來說，有以下三種情況：

1. 一個(gè)國家中一些經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率比另一些經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高得快；
2. 一個(gè)國家中，與世界市場聯(lián)系緊密的開放經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率比與世界市場沒有直接聯(lián)系的封閉經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高得快；
3. 一個(gè)國家中各部門的產(chǎn)品供求關(guān)系不同，也會(huì)造成通貨膨脹的發(fā)生。

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論的主要論點(diǎn)是：

1. 服務(wù)性部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率慢于工業(yè)部門。
2. 兩大部門的名義工資增長率將趨向一致，而貨幣工資增長率則首先取決于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長較快的部門，即服務(wù)性部門的貨幣工資增長率要向工業(yè)部門的“看齊”。
3. 在現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)制度下，大多數(shù)產(chǎn)品的價(jià)格是實(shí)行“成本加成定價(jià)”制（即在上漲的工資成本之上相應(yīng)地加上固定的利潤來確定價(jià)格水平），因而隨著兩大部門的貨幣工資的一致增長，物價(jià)水平就相應(yīng)地成比例上漲。
4. 就服務(wù)性部門的產(chǎn)品來說,需求的價(jià)格彈性較小,而收入彈性較高，因而由于工資成本的上升,也勢必產(chǎn)生物價(jià)的普遍上漲。
5. 價(jià)格和貨幣工資都具有難往下降落這樣一種剛性。

5.預(yù)期與慣性的通貨膨脹理論

這兩種通貨膨脹理論的重點(diǎn)不是分析通貨膨脹的產(chǎn)生原因，而是分析為什么通貨膨脹一理形成以后就會(huì)持續(xù)下去。

1）預(yù)期通貨膨脹理論

預(yù)期通貨膨脹理論認(rèn)為，無論是什么原因引起的通貨膨脹，即使最初引起的通貨膨脹的原因消除了，它也會(huì)由于人們的預(yù)期而持續(xù)，甚至加劇。

預(yù)期對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)行為有重要的影響，而預(yù)期往往又是根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)形成的。在產(chǎn)生了通貨膨脹的情況下，人們要根據(jù)過去的通貨膨脹率來預(yù)期未來的通貨膨脹率，并把這種預(yù)期作為指導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)行為的依據(jù)。

2）慣性通貨膨脹理論

慣性通貨膨脹理論也是要解釋通貨膨脹持續(xù)的原因，但它所強(qiáng)調(diào)的不是預(yù)期，而是通貨膨脹本身的慣性。

根據(jù)這種理論，無論是什么原因引起了通貨膨脹，即使最初遙原因消失了，通貨膨脹也會(huì)由于其本身的慣性而持續(xù)下去。這是因?yàn)?，工人與企業(yè)所關(guān)心的是相對(duì)工資與相對(duì)價(jià)格水平。在他們決定自己的工資與價(jià)格時(shí)，他們要參照其他人的工資與價(jià)格水平。這樣通貨膨脹就會(huì)由于這種慣性而持續(xù)下去，因?yàn)檎l也不會(huì)首先降低自己的工資與物價(jià)水平。只有在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退時(shí)，才會(huì)由于工資與物價(jià)的被迫下降而使通貨膨脹中止。

預(yù)期通貨膨脹理論與慣性通貨膨脹理論很相近的。前者由貨幣主義者提出，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在對(duì)未來的影響；后者由凱恩斯主義者提出，強(qiáng)調(diào)了過去對(duì)現(xiàn)在的影響。這兩種理論從不同角度解釋了通貨膨脹持續(xù)的原因。

穩(wěn)定的小幅度通貨膨脹一般會(huì)被認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)有益。其中一個(gè)原因是某些價(jià)格難以重新談判降價(jià)，特別是對(duì)薪資與合約而言更是如此。所以物價(jià)若緩步上漲，則相關(guān)的價(jià)格便較易于調(diào)整。有多種物價(jià)會(huì)‘抗拒降價(jià)’,而傾向于不斷上漲。所以試圖達(dá)到零通貨膨脹（物價(jià)維持平準(zhǔn)）的做法會(huì)導(dǎo)致其他行業(yè)的價(jià)格、盈利、與雇員數(shù)降低。所以，若干公司的執(zhí)行部門視溫和的通貨膨脹為‘潤滑商業(yè)巨輪’。追求完完全全的價(jià)格穩(wěn)定會(huì)帶來極具毀滅性的通貨緊縮（物價(jià)持續(xù)降低），將導(dǎo)致破產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)衰退（甚至經(jīng)濟(jì)蕭條）。

金融體系視通貨膨脹之‘潛在風(fēng)險(xiǎn)’為高于儲(chǔ)蓄累積財(cái)富的基本投資誘因。換句話說，通貨膨脹就是市場對(duì)金錢的時(shí)間價(jià)值之措辭。也就是說，因?yàn)榻裉斓囊辉^明年的一元更具價(jià)值，所以未來的資本價(jià)值在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有所扣減。此種觀點(diǎn)視通貨膨脹為對(duì)未來資本價(jià)值的不確定性。

對(duì)低階層者而言，通貨膨脹通常會(huì)提高由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之前的貼現(xiàn)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。通貨膨脹通常導(dǎo)因于政府提高貨幣供給政策。政府對(duì)通貨膨脹的所能進(jìn)行的影響是對(duì)停滯的資金課稅。通貨膨脹升高時(shí)，政府提高對(duì)停滯的資金的稅負(fù)以刺激消費(fèi)與借支，于提高了資金的流動(dòng)速度，又增強(qiáng)了通貨膨脹，形成惡性循環(huán)。在極端的情形下會(huì)形成惡性通貨膨脹（hyperinflation）

• 增強(qiáng)不確定性可能會(huì)打擊投資與儲(chǔ)蓄。

• 重新分配

• 從效果上將收入從固定收入者(收入來源于養(yǎng)老金之類)手中重新分配至非固定收入者(收入來源于薪水或投資回報(bào))，因?yàn)樾剿蛲顿Y回報(bào)會(huì)隨通貨膨脹而上漲。

• 同樣的，固定金額的放款者，其資產(chǎn)可能會(huì)重新分配給貸方（若放款方對(duì)通貨膨脹預(yù)期不足從而利率偏低）。例如，政府通常是貸方，通貨膨脹使政府實(shí)際負(fù)債降低,從而會(huì)將資金重新分配回政府手中。這種情況有時(shí)被視為通貨膨脹稅

• 國際貿(mào)易：若國內(nèi)通貨膨脹率較低，遭削減的貿(mào)易余額會(huì)破壞固定匯率。

• 鞋底成本：因?yàn)?a href="/wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91" title="現(xiàn)金">現(xiàn)金的價(jià)值在通貨膨脹時(shí)會(huì)萎縮，在通貨膨脹時(shí)期人們因此會(huì)傾向持有較少的現(xiàn)金。這種行為會(huì)導(dǎo)致成本增高，比如去銀行的次數(shù)增加。（鞋底成本一詞是句玩笑話，意指因走到銀行而磨損鞋底所產(chǎn)生的成本。）

• 菜單成本：商號(hào)須更勤于改變產(chǎn)品價(jià)格，這導(dǎo)致成本增加。一個(gè)例子是餐廳由于改印菜單所增加的成本。

• 惡性通貨膨脹：若通貨膨脹升高的程度失去控制，會(huì)干擾到正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，損害供給能力。

在一經(jīng)濟(jì)體中，會(huì)有若干部門編入通貨膨脹指數(shù)，而若干部門沒有，通貨膨脹行為會(huì)自未編入的部門向編入的部門重新分配。在影響幅度小時(shí)，這屬于一種政策性的選擇，不對(duì)儲(chǔ)蓄而對(duì)變現(xiàn)優(yōu)先權(quán)與手頭資金課稅。若影響超出一定幅度時(shí)，則其效應(yīng)歪曲，成為個(gè)人‘對(duì)通貨膨脹的投資’，也就是鼓勵(lì)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期心理。

因?yàn)橐陨洗驌敉ㄘ浥蛎浀睦碛啥几哂诖驌羝漕A(yù)期行為與打擊持有大量資金所需的小幅影響，大部分的中央銀行顧及物價(jià)穩(wěn)定性，都以可見但極低的通貨膨脹為目標(biāo)。

痛苦指數(shù)（Misery index）

痛苦指數(shù)于1970年代發(fā)表，代表令人不快的經(jīng)濟(jì)狀況，等于通貨膨脹與失業(yè)率之總合。其公式為：痛苦指數(shù) = 通貨膨脹百分比 + 失業(yè)率百分比，表示一般大眾對(duì)相同升幅的通貨膨脹率與失業(yè)率感受到相同程度的不愉快?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同意以完全負(fù)面的‘痛苦’一詞來形容上述通貨膨脹機(jī)轉(zhuǎn)的負(fù)面沖擊。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有許多認(rèn)為公眾對(duì)溫和通貨膨脹的成見是來自其相互影響：群眾只記得在高通貨膨脹時(shí)期相關(guān)的經(jīng)濟(jì)困難狀況。以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來說，溫和的通貨膨脹是較不重要的經(jīng)濟(jì)問題，可由對(duì)抗滯脹[stagflation]（可能由貨幣主義[monetarist]所刺激）來作部分中止。

• 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家（特別是在日本）曾鼓吹以較高的通貨膨脹作為經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)解決方案。

• 所有對(duì)通貨膨脹的調(diào)查都顯示出新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派學(xué)者與一般大眾對(duì)溫和通貨膨脹所造成的損害有岐見：公眾仍然認(rèn)為其損害劇烈，而財(cái)政型經(jīng)濟(jì)學(xué)者視其損害為微不足道，許多學(xué)者甚至說一點(diǎn)傷害也沒有。

因通貨膨脹具重分配之性質(zhì)，反對(duì)承受通貨膨脹重負(fù)的意見落居下風(fēng)。因?yàn)橘Y本利得稅為名目數(shù)額，所以通貨膨脹被主張為與“富人稅”一樣重要，而低度通貨膨脹的社會(huì)會(huì)傾向于財(cái)富凝結(jié)。

不同學(xué)派對(duì)通貨膨脹的起因有不同的學(xué)說。

貨幣主義的解釋

　　對(duì)于通貨膨脹最廣為人知也最直接的理論是：通貨膨脹導(dǎo)因于貨幣供給率高于經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長。此說主張以比較GDP平減指數(shù)與貨幣供給增長來作測量，并由中央銀行設(shè)定利率來維持貨幣數(shù)量。此觀點(diǎn)不同于下述之奧地利學(xué)派者在于其著重于貨幣之?dāng)?shù)量而非實(shí)質(zhì)。在貨幣主義架構(gòu)下，貨幣的聚集是重點(diǎn)所在。

　　貨幣數(shù)量理論，簡單的說，就是經(jīng)濟(jì)體所耗貨幣總量取決于現(xiàn)存貨幣總量。下列公式創(chuàng)自此說：

　　P 為一般消費(fèi)品物價(jià)水平，D_C 為消費(fèi)品總需求量，而S_C 為消費(fèi)品總供給量。公式背后的觀念是：在消費(fèi)品總供應(yīng)量對(duì)消費(fèi)品總需求量相對(duì)下降，或消費(fèi)品總需求量對(duì)消費(fèi)品總供應(yīng)量相對(duì)上升時(shí)，一般消費(fèi)品物價(jià)會(huì)隨之提高?；诳傞_銷主要基于現(xiàn)存貨幣總量的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們以貨幣總量計(jì)算消費(fèi)品總需求量。于是乎，他們斷定總開銷與消費(fèi)品總需求量隨著貨幣總量提高。于是相信貨幣數(shù)量理論的學(xué)者們同樣也相信物價(jià)上漲的唯一原因就是經(jīng)濟(jì)成長（表示消費(fèi)品總需求量正提高），以及央行因之以貨幣政策提高現(xiàn)存貨幣總量。

　　以此觀點(diǎn)來說，通貨膨脹的最根本原因是貨幣供給量多于需求量，于是‘通貨膨脹是一定會(huì)到處發(fā)生的貨幣現(xiàn)象’，弗里德曼如是說。意指通貨膨脹的控制有賴于貨幣上與財(cái)政上的限制。政府不可令借支過于容易，其自身亦不可超額貸款。此觀點(diǎn)著重于中央政府預(yù)算赤字與利率，以及經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力，也就是由生產(chǎn)成本（總供應(yīng)）所推動(dòng)的通貨膨脹( Cost - Pull Inflation )。

新凱恩斯主義（Neo-Keynesian）的解釋

　　依新凱恩斯主義，通貨膨脹有三種主要的形式，為Robert J. Gordon所說的"三角模型"[1]之一部分:

• 需求拉動(dòng)通貨膨脹 - 通貨膨脹發(fā)生于因GDP所產(chǎn)生的高需求與低失業(yè)，又稱菲利普斯曲線型通貨膨脹。

• 成本推動(dòng)通貨膨脹 - 今稱‘供給震蕩型通貨膨脹’（supply shock inflation），發(fā)生于油價(jià)突然提高時(shí)。

• 固有型通貨膨脹（Built-in inflation） - 因合理預(yù)期所引起，通常與物價(jià)／薪資螺旋（price/wage spiral）有關(guān)。工人希望持續(xù)提高薪資，其費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，形成惡性循環(huán)。固有型通貨膨脹反應(yīng)已發(fā)生的事件，被視為殘留型通貨膨脹，又稱‘慣性通貨膨脹’，甚至是‘結(jié)構(gòu)性通貨膨脹’。

　　這三型的通貨膨脹可隨時(shí)合併解釋現(xiàn)行的通貨膨脹率。然而，大多時(shí)前兩種型態(tài)的通貨膨脹（及其實(shí)際的通貨膨脹率）會(huì)影響固有型通貨膨脹的大小：持續(xù)性的高（或低）通貨膨脹帶動(dòng)提高（或降低）固有型通貨膨脹。

　　三角模型中有兩項(xiàng)基本元素：沿著菲利普斯曲線移動(dòng)，如低失業(yè)率刺激升高通貨膨脹；以及轉(zhuǎn)移其曲線，如通貨膨脹升高或降低對(duì)失業(yè)率的影響。

菲利普斯曲線

菲利普斯曲線（Phillips Curve）（或稱需求面）通貨膨脹說

　　需求帶動(dòng)理論主要集中于貨幣供給：通貨膨脹可由流通中的貨幣數(shù)量與經(jīng)濟(jì)供應(yīng)力（其潛在輸出）相關(guān)。這點(diǎn)在政府（可能于對(duì)外戰(zhàn)爭或內(nèi)戰(zhàn)期間）印行超額的貨幣引起金融危機(jī)時(shí)特別鮮明，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹使得物價(jià)飛漲（或達(dá)每月上漲一倍的程度）。

　　貨幣供給在程度溫和的通貨膨脹中也扮演主要角色，但其重要性有爭議。貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信其具強(qiáng)力連結(jié)；相反地，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)者強(qiáng)調(diào)總體需求在其中的角色，而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。

　　凱恩斯主義解釋法的基本觀念為通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系，稱之為菲利普斯曲線模型。此模型在物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間權(quán)衡（trade off）；故為將失業(yè)率降至最低，可允許一定程度的通貨膨脹。菲利普斯曲線模型極佳的描述出美國在1960年代的經(jīng)歷，但不足以詮釋其于1970年代所遭遇到的通貨膨脹升高與經(jīng)濟(jì)停滯結(jié)合?，F(xiàn)今菲利普斯曲線用以關(guān)聯(lián)薪資總額增長與一般性通貨膨脹的關(guān)係而非失業(yè)率與通貨膨脹率。

菲利普斯曲線之位移

　　因?yàn)楣┙o震蕩與通貨膨脹已成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的固定因素，當(dāng)代整體經(jīng)濟(jì)使用‘位移’過的菲利普斯曲線（以及物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間的取舍平衡）來描述通貨膨脹。供給震蕩意指1970年代的油價(jià)震蕩，而固有型的通貨膨脹意指物價(jià)/薪資循環(huán)與通貨膨脹預(yù)期，表示在正常經(jīng)濟(jì)情況下容忍通貨膨脹。因此，菲利普斯曲線僅代表三角模式中的需求拉動(dòng)通脹。

　　另一個(gè)凱恩斯主義的觀點(diǎn)為潛在產(chǎn)出(有時(shí)稱為國內(nèi)生產(chǎn)總值)－也就是達(dá)到最高生產(chǎn)力的狀況下經(jīng)濟(jì)體之GDP水平－為習(xí)慣性且固有的限制。此種輸出標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)于NAIRU－固有失業(yè)率、自然失業(yè)率或全職性的失業(yè)率。在如此架構(gòu)下，固有型通貨膨脹率為內(nèi)因性地取決于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的勞動(dòng)量：

• GDP超出其潛在水平(且失業(yè)率低于NAIRU)時(shí)。該理論指出，在其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者提高價(jià)格而加劇，且固有型通貨膨脹會(huì)更惡化。進(jìn)一步將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著高通脹與高失業(yè)擺向滯脹。這種"加速型通貨膨脹"曾見于1960年代的美國，當(dāng)時(shí)越戰(zhàn)的開銷（由小額加稅扺消）在數(shù)年間將失業(yè)率壓低在百分之四以下。

• GDP低于其潛在水平(且失業(yè)率高于NAIRU)，而其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者企圖降價(jià)，讓市場消化超額數(shù)量，并低估固有型通貨膨脹而減低；即阻止通貨膨脹。將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著低通脹與低失業(yè)擺向期望的方向。阻止通貨膨脹曾見于1980年代的美國，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克的抗通脹措施帶來數(shù)年的高失業(yè)率，其中兩年曾高達(dá)百分之十。

• GDP相等于其潛在水平(且失業(yè)率也等于NAIRU)時(shí)，只要沒有供給震蕩，通貨膨脹率即不變。長期說來，大多數(shù)的新凱恩斯總體經(jīng)濟(jì)學(xué)者視菲利普斯曲線為垂直。也就是說，若通貨膨脹率高到可以壓過失業(yè)率的情況下，失業(yè)率為其前提，且等相于NAIRU。

　　然而，以該理論作為政策制訂的標(biāo)的存在缺陷。潛在產(chǎn)出（以及NAIRU）的數(shù)量通常為未知，且會(huì)隨時(shí)間改變。另外，通貨膨脹率的發(fā)生并不對(duì)稱，上升的速度較下降為快；更糟的是還趨向隨政策而變。例如說，在撒切爾首相主政時(shí)期，失業(yè)者發(fā)覺自己處于結(jié)構(gòu)性失業(yè)，也就是無法在不列顛經(jīng)濟(jì)體內(nèi)找到適才適所的就業(yè)機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)英國的高失業(yè)率可能提高了NAIRU（且潛力降低）。在一經(jīng)濟(jì)體避免跨越高通貨膨脹的門坎時(shí)，結(jié)構(gòu)性失業(yè)率的提高暗示著只有小量的人力可在NAIRU中找到就業(yè)機(jī)會(huì)。

　　若假定NAIRU與潛在產(chǎn)出兩者皆具獨(dú)特性且迅速達(dá)成，則絕大多數(shù)的非凱恩斯主義]的通貨膨脹理論可理解為包含于新凱恩斯主義的觀點(diǎn)中。當(dāng)"供給面"固定時(shí)，通貨膨脹取決于總體需求（aggregate demand）。固定供給面也暗示著公私機(jī)構(gòu)的開銷定然相互沖突。故政府的赤字開支會(huì)對(duì)私營機(jī)構(gòu)產(chǎn)生排擠效果，而對(duì)就業(yè)水平并無影響。也就是說，資金供給與金融政策為唯一可影響通貨膨脹者。

供給面學(xué)說

　　供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說假定通貨膨脹一定由資金供給過剩與資金需求不足所引起。對(duì)這兩個(gè)因素而言，資金數(shù)量純粹只是標(biāo)的物。于是，歐洲于中世紀(jì)的黑死病流行期間所發(fā)生的通貨膨脹，可視為因資金需求降低所引起；而1970年代的通貨膨脹可歸因于美國脫離布雷頓森林體系所訂定的金本位后所產(chǎn)生的資金供給過剩。供給學(xué)派假定，資金供給與需求同時(shí)提高時(shí)，不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

　　供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說所闡述的一個(gè)要素，稱美國1980年代由低稅負(fù)所引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張為結(jié)束高通貨膨脹的手段。其論點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)岣邔?duì)基本資金的需求，且此種作法抵銷通貨膨脹的影響。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可視為經(jīng)常性的帶來對(duì)資金的高需求，且其他條件等同于提高資金數(shù)量。在國際貨幣市場中，此種政策無可置辯。供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說主張，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不僅提高國內(nèi)對(duì)資金的評(píng)價(jià)，也會(huì)提高國際上的評(píng)價(jià)。

國家中央銀行，如美聯(lián)儲(chǔ)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來抑制物價(jià)上漲。

然而，不同國家的央行對(duì)控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說，有些央行密切注意對(duì)稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對(duì)高失業(yè)率時(shí)採行后者而受指責(zé)。

貨幣主義者著重經(jīng)由金融政策以降低資金供給來提高利率。凱恩斯主義者則著重于經(jīng)由增稅或降低政府開支等財(cái)政手段來普遍性的降低需求。其對(duì)金融政策的解釋部分來自羅伯特·索羅對(duì)日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過公開市場操作達(dá)成。

另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)（參見工資議價(jià)，incomes policies）。美國在1970年代早期，尼克森主政下，曾試驗(yàn)過這種方法。其中一個(gè)主要的問題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。

實(shí)際上，物價(jià)控制可能因抵抗通貨膨脹而使經(jīng)濟(jì)衰退更具影響力（因降低需求而提高失業(yè)率），而經(jīng)濟(jì)衰退可在需求高漲時(shí)防止物價(jià)因控制產(chǎn)生歪曲。

在有通貨膨脹的情況下，必將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生影響。如果社會(huì)的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，人們可以完全預(yù)期，那么通貨膨脹率對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的影響很小。因?yàn)樵谶@種可預(yù)期的通貨膨脹之下，各種名義變量（如名義工資、名義利息率等）都可以根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，從而使實(shí)際變量（如實(shí)際工資、實(shí)際利息率等）不變。這時(shí)通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的的唯一影響，是人們將減少他們所持有的現(xiàn)金量。但是，在通貨膨脹率不能完全預(yù)期的情況下，通貨膨脹將會(huì)影響社會(huì)收入分配及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因?yàn)檫@時(shí)人們無法準(zhǔn)確地根據(jù)通貨膨脹率來調(diào)整各種名義變量，以及他們應(yīng)采取的經(jīng)濟(jì)行為。

（一）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人

在通常情況下，借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時(shí)的通貨膨脹率來確定名義利息率，所以當(dāng)發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無法更改，從而就使實(shí)際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。其結(jié)果是對(duì)貸款，特別是長期貸款帶來不利的影響，使債權(quán)人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會(huì)影響投資，最后使投資減少。

（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人

這是因?yàn)?，在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，工資增長率不能迅速地根據(jù)通貨膨脹率來調(diào)整，從而即使在名義工資不變或略有增長的情況下，使實(shí)際工資下降。實(shí)際工資下降會(huì)使利潤增加。利潤的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張以溫和的通貨膨脹來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理由。

（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾

由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會(huì)有所增加(盡管并不一定能保持原有的實(shí)際工資水平)，隨著名義工資的提高，達(dá)到納稅起征點(diǎn)的人增加了，有許多人進(jìn)入了更高的納稅等級(jí)，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數(shù)額增加，實(shí)際收入?yún)s減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這實(shí)際上是政府對(duì)公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲(chǔ)蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。