債務(wù)契約是指企業(yè)經(jīng)理人員代表股東與債權(quán)人簽訂的、用于明確債權(quán)人和債務(wù)人雙方權(quán)利和義務(wù)的一種法律文書(shū)，包括各種貸款契約、債券發(fā)行契約等。

企業(yè)債務(wù)契約的主要作用是限制經(jīng)理人員的行為或要求其按照一定原則、目的行事，以保護(hù)債權(quán)人的合法、正當(dāng)權(quán)益。債權(quán)人通過(guò)正式的債務(wù)契約，對(duì)借款企業(yè)提出一些約束條件，如限制企業(yè)的股利支付、股票回購(gòu)和舉借新債務(wù)等行為。此外，債務(wù)契約還可能要求債務(wù)企業(yè)維持特定水平的營(yíng)運(yùn)資本、利息保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)總值等財(cái)務(wù)指標(biāo)。顯然，會(huì)計(jì)政策選擇決定了這些監(jiān)控指標(biāo)的計(jì)量和評(píng)估，對(duì)評(píng)估既定債務(wù)契約的履行或違約有著直接影響。債務(wù)契約假說(shuō)認(rèn)為，企業(yè)與特定的基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的限制性契約條款聯(lián)系越緊密，企業(yè)經(jīng)理人員便越有可能采用可增加當(dāng)期收益的會(huì)計(jì)政策。

一、規(guī)范債務(wù)契約的必要性

1. 反思的理論基礎(chǔ)———不完全契約理論

晚近的制度經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)組織理論研究成果表明: 企業(yè)可以被視為一系列不完全的契約(實(shí)際的和隱含的) 聯(lián)結(jié)。這些不完全的契約使企業(yè)組織中的所有成員(經(jīng)營(yíng)者、所有者、債權(quán)人等) 的作用具體化, 并規(guī)定了他們各自的權(quán)利、義務(wù)和在不同的激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)條件下的報(bào)酬。同時(shí), 契約的規(guī)范程度———主要是由于交易費(fèi)用的存在而產(chǎn)生的———也決定了利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)契約就是企業(yè)這一契約網(wǎng)絡(luò)中極為重要的一種, 它的規(guī)范程度或完備程度決定了債權(quán)人和債務(wù)人各自的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)人的目標(biāo)是如何最大限度的獲得所需資金, 債權(quán)人對(duì)債權(quán)安全的考慮是處于第一位的, 然后才是利息收入的實(shí)現(xiàn)。因此,債權(quán)人在債務(wù)契約的簽訂過(guò)程中, 必然會(huì)對(duì)影響債權(quán)安全的一些因素(諸如流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率等償債能力指標(biāo)和資金使用方向以及清算股利的支付等方面) 作出一定的限制或提出一定的要求。這也是理性債權(quán)人的必然選擇。作為債務(wù)人而言, 站在其自身的立場(chǎng)是不希望債權(quán)人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策提出過(guò)多的限制要求。因此, 一個(gè)債務(wù)契約的簽訂是雙方討價(jià)還價(jià)或博弈的結(jié)果。但是, 契約本身是不完備的, 債權(quán)人不可能通過(guò)契約條款來(lái)消除企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)中涉及債務(wù)安全與利息收入實(shí)現(xiàn)的全部風(fēng)險(xiǎn), 這也給債務(wù)人利用已簽訂的債務(wù)契約中的不完善條款來(lái)?yè)p害債權(quán)人利益(增大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)) 提供了可趁之機(jī)。

從債務(wù)契約的簽訂過(guò)程和之后債務(wù)人對(duì)資金使用過(guò)程來(lái)看, 債權(quán)人主要面臨如下風(fēng)險(xiǎn): 一是由于信息不對(duì)稱(chēng)引起, 債權(quán)人不可能擁有同債務(wù)人一樣的關(guān)于債務(wù)人自身的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)盈利能力信息, 而債務(wù)人很可能處于急于取得貸款的心理而呈報(bào)虛假信息, 那么, 債務(wù)契約的簽訂本身就很可能是一種“逆向選擇”的結(jié)果。二是在現(xiàn)代企業(yè)制度和公司組織形式下,債務(wù)人的財(cái)務(wù)經(jīng)理很可能站在股東的立場(chǎng)上按時(shí)完成債權(quán)人的利益, 把本應(yīng)屬于債權(quán)人的收入轉(zhuǎn)移給了股東; 三是債權(quán)人對(duì)債務(wù)人對(duì)資金使用情況的監(jiān)督成本太高, 很難迫使債務(wù)人在合理的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平下使用資金, 債務(wù)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也由此加大; 四是債權(quán)人和債務(wù)人不一定是實(shí)際意義上的相互獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體, 這必然會(huì)使雙方均預(yù)算軟約束, 債務(wù)人資金使用效率低, 債務(wù)人放貸并非全部受利益動(dòng)機(jī)趨使。這一點(diǎn)在我國(guó)顯得尤為突出。從以上分析的四點(diǎn)可見(jiàn), 債權(quán)人作為防患于未然的一種有效手段就是在所簽訂的債務(wù)契約中詳細(xì)規(guī)定并限制債務(wù)人有可能產(chǎn)生上述風(fēng)險(xiǎn)的行為, 盡可能將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。規(guī)范債務(wù)契約也正因?yàn)槿绱司哂兄匾饬x。

2. 反思

在國(guó)企高負(fù)債和銀行不良債權(quán)的成因方面, 研究者往往將高負(fù)債的根本原因歸因于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或資本金制度不健全,很少考慮債權(quán)人本身的原因。

在我國(guó), 銀行(債權(quán)人) 、國(guó)企(債務(wù)人) 二者之間不清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是造成高負(fù)債和不良債權(quán)的最根本原因。國(guó)有企業(yè)與銀行之間有“兄弟關(guān)系”, 屬于同一個(gè)所有者———國(guó)家。

一方面, 國(guó)有企業(yè)向銀行貸款資金, 其投資和運(yùn)營(yíng)的虧損有國(guó)家來(lái)承擔(dān), 風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被實(shí)踐證明可以較為順利地轉(zhuǎn)嫁給銀行。

因此, 作為企業(yè), 它感受不到資金最終所有者要獲得收益的壓力信息, 對(duì)負(fù)債所籌措到的資金缺少責(zé)任心, 由此產(chǎn)生了信用觀念淡薄和承包制導(dǎo)致的短期行為, 以及信貸資金使用管理水平低, 貸款項(xiàng)目選擇不當(dāng)?shù)刃袨? 另一方面, 對(duì)于作為債權(quán)人的銀行來(lái)講, 雖然資金是從城鄉(xiāng)居民手中集中起來(lái)的, 但最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者仍然是國(guó)家, 投資者和企業(yè)轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn), 對(duì)于國(guó)有的銀行也沒(méi)有切膚之痛。結(jié)果, 銀行資金貸出效率的高低也沒(méi)有一種以利益為基礎(chǔ)的激勵(lì)和約束機(jī)制, 即通常所說(shuō)的“軟預(yù)算約束”, 也正是這種“軟預(yù)算約束”是造成企業(yè)資金運(yùn)用低效益、債臺(tái)高筑的重要原因, 其直接表現(xiàn)就是在簽訂債務(wù)契約時(shí), 債權(quán)人(銀行) 沒(méi)有動(dòng)力詳細(xì)診斷債務(wù)人(國(guó)有企業(yè))的財(cái)務(wù)狀況并監(jiān)督資金使用情況, 二者之間的債務(wù)契約形同虛設(shè)。因此, 有效的產(chǎn)權(quán)改革是解決高負(fù)債繼續(xù)蔓延的前提, 也是規(guī)范債務(wù)契約的基礎(chǔ)。在現(xiàn)行的解決思路方面, 幾乎沒(méi)有一種是站在債權(quán)人的立場(chǎng), 從契約角度出發(fā), 通過(guò)契約條款來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)或降低風(fēng)險(xiǎn), 建立對(duì)債務(wù)人的強(qiáng)硬約束, 保障債權(quán)的安全。當(dāng)然, 設(shè)法轉(zhuǎn)變資金來(lái)源的方向(通過(guò)資本市場(chǎng)籌資) 、債務(wù)重整, 降低國(guó)企的債務(wù)負(fù)擔(dān), 不失為一條可行之路, 但規(guī)范的債務(wù)契約是保證信用關(guān)系良性發(fā)展、金融深化的必不可少的一個(gè)條件, 是對(duì)國(guó)企高負(fù)債解決思路的一種有效補(bǔ)充。

二、債務(wù)契約的規(guī)范

在現(xiàn)行的負(fù)債融資市場(chǎng), 債權(quán)人(銀行、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)) 主要著眼于借貸之前的項(xiàng)目評(píng)估審查, 只針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目作可行性分析和財(cái)務(wù)診斷, 而未通盤(pán)考慮。在簽定債務(wù)契約時(shí),也僅注重利率、歸還期限、還款辦法等, 很少涉及對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的約束和資本保全的條款。筆者從以下八個(gè)方面, 將債務(wù)契約應(yīng)予以規(guī)范的條款試作歸納。

(一) 對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的要求

債權(quán)人作為企業(yè)的外部信息使用者, 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)的會(huì)計(jì)資料是其信息獲得的主要來(lái)源。只有充分詳實(shí)地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營(yíng)成果, 才能在全部契約簽定之前對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)行合理的評(píng)估, 并在契約持續(xù)過(guò)程中及時(shí)準(zhǔn)確地理解企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息, 加強(qiáng)對(duì)資金使用的監(jiān)督, 確保債權(quán)安全。這一點(diǎn)則必須以企業(yè)會(huì)計(jì)信息的充分披露、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的規(guī)范為基礎(chǔ)。

1. 定期報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表, 并包括企業(yè)重大的表外信息。

2.債務(wù)契約中。債務(wù)契約從保護(hù)債權(quán)人安全性的前提出發(fā), 在約定會(huì)計(jì)程序時(shí), 要立足于穩(wěn)健性原則, 選擇使收益和資產(chǎn)的價(jià)值盡可能低的會(huì)計(jì)程序和方法。例如: A、在記錄子公司收益時(shí), 按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則中的權(quán)益法, 母公司按權(quán)益比例享有的該期間收益計(jì)入母公司收益。但債務(wù)契約通常要求以成本法取而代之, 即僅當(dāng)公司收到股利之時(shí)才能把其記錄為收益。B、債務(wù)契約有時(shí)甚至不承認(rèn)無(wú)形資產(chǎn), 如合并時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù)。C、債務(wù)契約要求負(fù)債項(xiàng)目中包含有租賃債務(wù), 同樣, 在計(jì)算用于契約條款的負(fù)債權(quán)益率和其他比率時(shí), 也要求把租賃資產(chǎn)包含在內(nèi), 其結(jié)果是提高了負(fù)債權(quán)益率和負(fù)債比率。D、存貨計(jì)價(jià)方法的不同, 固定資產(chǎn)的折舊方法的選擇, 會(huì)帶來(lái)企業(yè)收益的增加(減少) , 由此對(duì)利息保障倍數(shù)產(chǎn)生影響, 并決定企業(yè)的股利分配情況。因此, 一般債務(wù)契約都盡可能的對(duì)此作限制性規(guī)定, 減少企業(yè)夸大收益和資產(chǎn)的可能。

3. 債務(wù)契約有權(quán)要求, 企業(yè)對(duì)現(xiàn)有會(huì)計(jì)程序方法應(yīng)保持一貫性, 如確實(shí)需要變更, 變更之前, 應(yīng)取得債權(quán)人同意。

(二) 對(duì)資本流動(dòng)性的要求

流動(dòng)資本在于維持企業(yè)目前的營(yíng)運(yùn)及償還貸款的能力。一旦流動(dòng)資本尤其是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物短缺, 企業(yè)不僅難以繼續(xù)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng), 而且很可能由于支付不能而面臨破產(chǎn)的威脅。雖然在破產(chǎn)清算中債權(quán)人享有優(yōu)先清償權(quán), 但由于資產(chǎn)專(zhuān)用性等問(wèn)題的存在, 債權(quán)人的權(quán)益很可能得不到保障, 而預(yù)期的收益也化為烏有。因此, 債權(quán)人通常都會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性給予密切的關(guān)注, 并事先在債務(wù)契約中作出合理的規(guī)定。

因此債務(wù)契約一般都規(guī)定企業(yè)在承諾期內(nèi)必須保持流動(dòng)資本的最低限額, 該限額通常以現(xiàn)有流動(dòng)資本量和計(jì)劃流動(dòng)資本量為基礎(chǔ), 允許季節(jié)性變動(dòng), 且不過(guò)分限制企業(yè)保持一定的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)。有的企業(yè)應(yīng)收賬款比重很大, 還應(yīng)規(guī)定應(yīng)收賬款限額, 避免企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金過(guò)多, 陷入突發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)。

(三) 對(duì)增加債務(wù)的限制

如果企業(yè)為了增加資金而決定增大財(cái)務(wù)杠桿即進(jìn)一步增加借款, 則企業(yè)原有負(fù)債的價(jià)值將減少, 這是因?yàn)槠髽I(yè)一旦發(fā)行新債券或再貸款, 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化, 資產(chǎn)負(fù)債比率提高, 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大, 并對(duì)原有負(fù)債破產(chǎn)保護(hù)將減少。從債權(quán)的安全角度考慮, 債權(quán)人顯然是不愿意企業(yè)增加債務(wù)的, 因此, 在債務(wù)契約簽訂中, 雙方會(huì)就此問(wèn)題進(jìn)行商榷, 對(duì)企業(yè)在債務(wù)存續(xù)期間的再舉債作出合理的限制。

1. 債務(wù)契約一般規(guī)定不允許增加新債, 或者僅當(dāng)滿(mǎn)足特定條件時(shí), 并取得債權(quán)人同意才允許。這些條件包括負(fù)債總金額限制, 有形資產(chǎn)凈值對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率的最低值, 長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益合計(jì)數(shù)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率的最低值, 以及利息保障倍數(shù)的最低值。

2. 及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù), 特別是短期債務(wù)。

3. 債務(wù)契約除了考慮報(bào)表負(fù)債項(xiàng)目的內(nèi)容增加, 還應(yīng)禁止企業(yè)有可能帶來(lái)或有負(fù)債的行為, 如不得為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保, 禁止應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓和應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)等。

(四) 對(duì)資本支出的限制

企業(yè)的資本性支出包括對(duì)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和對(duì)外股權(quán)投資, 這種資本性支出雖然不會(huì)改變企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率, 但通常情況下會(huì)引起資產(chǎn)流動(dòng)性的變化, 改變企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn), 使債權(quán)不能得到有效保障。因此, 債權(quán)人必須對(duì)企業(yè)資本支出加以限制, 將債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)保持在合理范圍內(nèi)。

1. 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者還可以通過(guò)向其他企業(yè)的證券投資來(lái)改變企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn), 債務(wù)契約就對(duì)此作合理規(guī)定。有的契約完全禁止這種投資, 而有的契約則規(guī)定在有形資產(chǎn)凈值滿(mǎn)足一定最低要求時(shí)允許這種投資, 還有一些契約規(guī)定在總金額低于給定的水平時(shí)允許投資。

2.通過(guò)直接限制資本支出, 債權(quán)人可不必特別關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的抵償變現(xiàn)能力。尤其是在資產(chǎn)專(zhuān)用性程度較高的企業(yè), 一旦企業(yè)陷入資不抵債或支付不能的境地, 企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差, 債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大, 更應(yīng)簽定條件極為嚴(yán)格的債務(wù)契約。

3.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在債務(wù)發(fā)生之后增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法之一, 是兼并一家風(fēng)險(xiǎn)更大的企業(yè)。債務(wù)契約通常禁止這種杠桿收購(gòu)———用負(fù)債進(jìn)行兼并, 加大債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn), 有的契約則規(guī)定企業(yè)在兼并后的有形資產(chǎn)凈值滿(mǎn)足長(zhǎng)期負(fù)債所要求的最低水平, 或者在某一固定的比例之內(nèi)。

4.目前在轉(zhuǎn)制過(guò)程中出現(xiàn)一些企業(yè)借機(jī)廢逃銀行債務(wù)的情況。特別是一些虧損嚴(yán)重、債務(wù)沉重、銀行貸款較多的企業(yè),有意借轉(zhuǎn)制之機(jī)分割企業(yè)或重組企業(yè), 轉(zhuǎn)移原有企業(yè)的實(shí)有資產(chǎn), 將大量銀行貸款分到或留到空殼企業(yè), 懸空銀行債務(wù)。債務(wù)契約應(yīng)防范這種可能性, 作出相應(yīng)規(guī)定。有的禁止企業(yè)在債務(wù)償還之前進(jìn)行產(chǎn)權(quán)重組, 有的則規(guī)定產(chǎn)權(quán)重組后的負(fù)擔(dān)債務(wù)的企業(yè)有形資產(chǎn)凈值達(dá)到一定最低要求, 否則債權(quán)人有權(quán)提前撤資。

(五) 對(duì)資金使用的限制

1.貸款要求專(zhuān)款專(zhuān)用。如果企業(yè)決定用貸款資金開(kāi)始一個(gè)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)比債權(quán)人所預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)要大的項(xiàng)目, 債權(quán)人一定會(huì)提出抗議并要求撤資。因?yàn)槿绻坏┻@種風(fēng)險(xiǎn)較大的資本投資成功了, 所得的好處都將歸于企業(yè), 債權(quán)人只能按債務(wù)契約得到固定收益; 而一旦這種投資失敗, 企業(yè)的舊債市價(jià)將下降, 甚至面臨破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人得不到任何額外補(bǔ)償。

2.為保證貸款資金的使用效率, 債務(wù)契約可以在企業(yè)提交的可行性研究報(bào)告的基礎(chǔ)上, 詳細(xì)的規(guī)定資金的具體使用方向及比例, 既有利于資金的有效使用, 也有利于債權(quán)人的監(jiān)督。

3.劃歸還的條款。此條款通常要求企業(yè)每年贖回或償還一部分債券, 條款規(guī)定的基金可交受托管理, 在債券到期日把所積累基金全部用來(lái)償還債券。但此基金一般為強(qiáng)制性的固定量, 一旦企業(yè)不能如數(shù)支付, 可能導(dǎo)致破產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō), 如果債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)(債務(wù)人) 資產(chǎn)專(zhuān)用性程度過(guò)高, 或由于債權(quán)量大,為降低風(fēng)險(xiǎn), 債權(quán)人有權(quán)要求企業(yè)建立相應(yīng)的償債基金。

(六) 利潤(rùn)分配(股利) 和股票回購(gòu)的限制

企業(yè)在年末的利潤(rùn)分配或股票回購(gòu)時(shí), 要支付大量的現(xiàn)金, 并常常有侵蝕資本的威脅。如果企業(yè)違背了資本保全原則, 通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的, 并將實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分配給股東, 其實(shí)質(zhì)就相當(dāng)于支付清算股利。在這種情況下,債權(quán)人的破產(chǎn)保護(hù)將大為減少。而股票回購(gòu)意味著企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)和股東權(quán)益的同時(shí)減少, 資產(chǎn)負(fù)債比率提高, 資本流動(dòng)性減弱, 這樣債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)加大, 其市場(chǎng)價(jià)值也必然下降。所以,債務(wù)契約通常都有會(huì)對(duì)股利和股票回購(gòu)的現(xiàn)金限制作出規(guī)定,防止企業(yè)將借貸現(xiàn)金用于業(yè)務(wù)以外的其他用途。常用的方法是將支付的股利和股票回購(gòu)的現(xiàn)金限制為凈利潤(rùn)的一定比率。

(七) 資產(chǎn)清理的限制

企業(yè)資產(chǎn)一方面是維持企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)生未來(lái)收益的物質(zhì)基礎(chǔ), 同時(shí)也是企業(yè)承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保, 債權(quán)人關(guān)注債權(quán)的安全程度及未來(lái)利息收益的保障, 就必然對(duì)企業(yè)資產(chǎn)清理加以限制, 確保企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況。

1.在正常情況下, 不準(zhǔn)出售較多的資產(chǎn), 以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。

2.應(yīng)注意管理當(dāng)局利用資產(chǎn)清理來(lái)改變企業(yè)風(fēng)險(xiǎn), 并以此收入支付清算股利的可能性。債務(wù)契約往往不允許進(jìn)行這種清理。如果允許, 也只能低于契約規(guī)定的某一金額水平, 或者被要求必須用清理收入購(gòu)置新固定資產(chǎn)或償付債務(wù)。

(八) 其他

1.限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模, 以防止過(guò)多的租金支付。

2.限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出。

3.公司某些關(guān)鍵人物承諾期內(nèi)必須留在企業(yè)。若有人事變動(dòng), 原承諾人應(yīng)指明承諾繼承人。

4.未經(jīng)債權(quán)人同意不得隨意改變經(jīng)營(yíng)方向。經(jīng)營(yíng)方向的改變意味著與債務(wù)契約簽訂之前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的偏差, 而正方向的偏差會(huì)加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

5. 由于關(guān)聯(lián)方的存在, 使得企業(yè)(債務(wù)人) 可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移企業(yè)實(shí)物資產(chǎn), 轉(zhuǎn)移利潤(rùn), 損害債權(quán)人的利益?；陉P(guān)聯(lián)方交易形式的千差萬(wàn)別, 本文無(wú)法對(duì)此作出具體規(guī)定, 惟有提請(qǐng)廣大債權(quán)人注意, 在簽訂債務(wù)契約之前, 詳細(xì)調(diào)查債務(wù)人的資信情況和經(jīng)營(yíng)策略及前景, 密切關(guān)注可能的關(guān)聯(lián)方交易并作出嚴(yán)格規(guī)定, 如若無(wú)法防范此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn), 應(yīng)從債權(quán)的安全性考慮放棄該筆貸款。需要說(shuō)明的是, 不同的企業(yè)實(shí)際情況不同, 對(duì)債務(wù)契約要求的嚴(yán)格程度與重點(diǎn)也就不盡一致, 以上條款試從各個(gè)方面進(jìn)行歸納綜述, 而并非每個(gè)債務(wù)契約的必備條款。