債務(wù)安全是一國對外負債小于對外資產(chǎn)，能夠憑借各種手段抵御和消除來自內(nèi)部和外部的各種威脅和侵害，把外債控制在發(fā)生債務(wù)危機的臨界狀態(tài)以下，確保一國正常的金融功能和金融秩序。

債務(wù)安全有內(nèi)債安全和外債安全之分，主要是外債安全。外債是否安全，很大程度上取決于外力對一國經(jīng)濟的干預(yù)程度，該國能否抵御和消除來自外部的威脅。失去了自主性，在外力逼迫下所進行的緊急經(jīng)濟調(diào)整，必然會破壞一國內(nèi)部的經(jīng)濟穩(wěn)定系統(tǒng)。外力對一國經(jīng)濟進行干預(yù)的最大理由是外債償還出現(xiàn)問題，而政府是否具有足夠的外匯儲備是對付外力干預(yù)的關(guān)鍵所在，否則，外債的拖欠就成為外力干預(yù)的正當理由，由此引發(fā)債務(wù)危機。

從中國外債安全的狀況來分析，需要關(guān)注以下四個方面的影響：

一是隨著外債利率與境內(nèi)外匯貸款利率的逐步趨于一致，外債的價格優(yōu)勢將逐步消除，境內(nèi)借款人向誰借款的意向?qū)l(fā)生改變，這對于外債規(guī)模、結(jié)構(gòu)和成本將產(chǎn)生一定影響。

二是外商投資企業(yè)可能通過向其境外母公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)借人低利外債的方式，將境外資金轉(zhuǎn)化為境內(nèi)外幣存款，進行大規(guī)模的套利活動，導致外幣存款的不穩(wěn)定。

三是境內(nèi)外匯貸款利率與國際金融市場利率趨于一致以后，企業(yè)債務(wù)重組將由以節(jié)約利息成本為目的轉(zhuǎn)變?yōu)橐栽鰪娏鲃有詾?a href="/wiki/%E9%9C%80%E8%A6%81" title="需要">需要。

四是利率市場化改革將推動外國資本輸出入的自由化，這就要求我們更加重視短期資本輸出入給中國經(jīng)濟發(fā)展和金融安全帶來的沖擊，防范和化解外債風險。

從中國內(nèi)債安全的狀況來分析，需要關(guān)注以下四個方面的影響：

(1)國債發(fā)行規(guī)模較大，政策性金融債和企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模在逐漸萎縮。

(2)社會保障資金需求增大，且存在著地區(qū)之間、險種之間的結(jié)構(gòu)性矛盾和入不敷出現(xiàn)象。

(3)國債依存度偏高。國債依存度是指國債發(fā)行額與財政總支出的比率，表明財政支出對國家債務(wù)收人的依賴程度，國際公認的警戒線為20％。

(4)國有銀行持有國債較多。國有銀行持有過多的國債會形成中央銀行貨幣供給的倒逼機制，擠占信貸資金。

由于國際債務(wù)對經(jīng)濟的促進作用，許多發(fā)展中國家奉行債務(wù)經(jīng)濟政策，走上了借用外債發(fā)展本國經(jīng)濟的道路。但債務(wù)終歸是債務(wù)，到期必須還本付息。如果一國外債規(guī)模過分膨脹，超出了實際經(jīng)濟的需求和承受能力，則可能會導致債務(wù)危機，甚至更為嚴重的金融危機，進而影響經(jīng)濟的正常增長。因此，加強外債管理，合理界定外債的適度規(guī)模和風險邊界，確保其安全性，意義十分重大。

近年來，理論界根據(jù)20世紀80年代以來的多次債務(wù)金融危機，提出了許多關(guān)于債務(wù)國的信用評價方法，并運用這些方法來確定一國的最優(yōu)外債水平，預(yù)測債務(wù)國發(fā)生危機的可能性，以為各方防范危機的爆發(fā)作好準備。目前，反映外債安全狀況的主要指標有：

一、經(jīng)常項目逆差與GDP之比

國際債務(wù)與國際收支有著密切的關(guān)系。一國的外債是否出了問題，多多少少可以從國際收支中看出來。經(jīng)常項目差額是反映一個國家國際收支狀況的主要指標。如果經(jīng)常項目長期處于逆差狀態(tài)，說明該國出口不暢，而進口則增長過速，從而容易導致收支狀況惡化。一國經(jīng)濟長期保持經(jīng)常項目赤字運行，容易導致貨幣危機或債務(wù)危機的發(fā)生。經(jīng)常項目赤字占GDP比重的警戒線為5％。

二、負債率

即外債總額占GDP之比。該指標反映一國經(jīng)濟發(fā)展對外債的依賴程度，是反映外債風險的長期、總體指標。因為從長期來看，一國的償債能力取決于該國經(jīng)濟實力的大小，GDP則是一國經(jīng)濟實力的綜合體現(xiàn)。如果該指標數(shù)值過大，表明該國經(jīng)濟發(fā)展對外債過分依賴，容易受到外部沖擊，進而發(fā)生償債困難；如果該指標良好，處于警戒線以內(nèi)，則金融運行相對安全，即使在金融市場一體化的情況下，由于外部因素觸發(fā)金融危機，那么危機過后，其經(jīng)濟復(fù)蘇會相對較快，因為該國經(jīng)濟發(fā)展對外債的依賴性較小，外債的本息支付不會對國內(nèi)積累和消費產(chǎn)生太大影響。國際上公認的該指標的警戒線為40％。

有的人認為將外債總額比國際儲備也是一個衡量潛在債務(wù)風險的有效指標，其警戒線為100％。

三、償債率

是一國當年外債還本付息額占當年商品和勞務(wù)出口創(chuàng)匯的比重。由于出口創(chuàng)匯是外債還本付息最可靠的來源，因此，償債率被看作是衡量外債風險最重要的指標，其警戒線為15％一20％。

但是，償債率的分母不僅未考慮進口因素的影響，也未考慮資本項目和官方儲備狀況。由于出口收入本身受到多種經(jīng)濟參數(shù)的影響，各國的進口剛性和償債期限結(jié)構(gòu)也各不相同，那么在同一償債率下，有的國家可能已處于風險邊界，而另一些國家的經(jīng)濟卻可以正常運行，由此可見，用單一數(shù)值的警戒線來判斷不同國家的外債安全狀況難以對復(fù)雜多變的客觀實踐做出合理解釋。1997年發(fā)生金融危機的泰國、馬來西亞、菲律賓，其前期償債率都低于30％的警戒線，墨西哥未發(fā)生金融危機，1996年償債率卻高達35．4％。因此，有人認為將指標的分母以外匯儲備額替換出口創(chuàng)匯額更為合理(記為償債率Ⅱ)。由于外匯儲備來源于經(jīng)常項目順差和資本項目順差，在短期內(nèi)可以提供償債保證，用它作分母能夠反映一國國際收支狀況對還本付息的承受能力，其考察范圍比單獨考察出口一項更為全面。一般認為，償債率Ⅱ不超過30％一50％是安全的，在這一警戒線區(qū)間以內(nèi)，即使發(fā)生危機，也可以動用儲備還本付息，避免國內(nèi)經(jīng)濟的大幅度調(diào)整。

四、對外債務(wù)率

即外債余額與商品與勞務(wù)出口收入的比率，該比率一般應(yīng)小于100％的警戒值。

五、短期外債指標

分析20世紀80年代拉美債務(wù)危機、1994年墨西哥金融危機以及1997年亞洲金融危機，我們可以發(fā)現(xiàn)一個引人注目的共同原因，即危機爆發(fā)前都存在著短期債務(wù)管理的失控。具體表現(xiàn)在兩方面：一是短期外債規(guī)模過大，二是短期外債的使用不當。因此，衡量一個國家在短期外債情況尤為重要。衡量短期外債的主要指標有：

1．短期外債與外匯儲備的比率

該指標是衡量一國快速償債能力的指標，反映承擔短期債務(wù)的能力。雖然用外匯儲備與外債余額之比衡量外債風險存在缺陷，但外匯儲備的應(yīng)急支付作用不可忽視。該指標的國際警戒線區(qū)間70％一100％，一旦超過100％，表明該國存在極大償債風險，例如：1993年、1994年墨西哥的該指標分別為143．37％、610．50％；1996年印度尼西亞、泰國和菲律賓分別達到165．67％、97．41％、68．01％。預(yù)示了短期內(nèi)這些國家外債處于風險邊界，而事實也證明了這種預(yù)測。

2．短期外債與全部外債的比率

該指標用于衡量一國資本流入結(jié)構(gòu)是否合理，反映了外債的期限結(jié)構(gòu)。其數(shù)值越大，表明目前面臨的還債壓力越大。如果沒有足夠的外匯儲備作后盾，極易引起債務(wù)危機。由于它對某一年的外債的還本付息額影響極大，國際公認的警戒線區(qū)間為20％一25％。超過這一區(qū)間，表明當前還債壓力大。該指標的迅速上升，往往被認為是債務(wù)危機的先兆。例如，在拉美債務(wù)危機中，1982年墨西哥的這一比率為30％，委內(nèi)瑞拉48％，哥倫比亞32％，而發(fā)生亞洲金融危機的各國，在1996年該指標也都接近或超過警戒線；印度尼西亞25．0％、馬來西亞27．8％、菲律賓19．3％、泰國41．4％。

各個指標都是從不同的方面來考查一國的償債能力。從短期來看，一國償債的保證依賴于該國出口收入、經(jīng)常項目順差和外匯儲備，必須考察償債率工Ⅰ、Ⅱ；從長期來看，一國經(jīng)濟總體實力決定一國的償債能力，有必要分析負債率；歷次債務(wù)危機的教訓，提醒我們應(yīng)該特別關(guān)注短期債務(wù)指標和使用效益指標。一國的償債能力由多方面的因素決定，每一國面臨的外部環(huán)境存在差異，國情各有特色，在分析外債風險時不可一概而論，所以在此提供的外債風險指標只是參考性的。如果具體評估一國的外債風險，須綜合考察各項指標，一般來說，達到警戒值的指標越多，說明該國外債風險越大，發(fā)生危機的概率越大。