資產(chǎn)托管是指擁有資產(chǎn)所有權(quán)的企業(yè)、單位，通過(guò)簽訂契約合同的形式將資產(chǎn)有償托管給專業(yè)的托管公司，由托管公司進(jìn)行綜合的資產(chǎn)調(diào)劑，并最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的一種經(jīng)營(yíng)方式。

1、企業(yè)資產(chǎn)托管的主體——托管雙方及受益人

企業(yè)托管經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，主要涉及雙方當(dāng)事人，委托人和受托人，特別情況下，委托人和受益人不是同一個(gè)主體的時(shí)候，則托管經(jīng)營(yíng)要涉及到三方當(dāng)事人。

2、企業(yè)托管的客體——企業(yè)產(chǎn)權(quán)。

財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是產(chǎn)權(quán)的核心和主要形式，法人財(cái)產(chǎn)是由出資者注入企業(yè)的資本及企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)外負(fù)債所形成的財(cái)產(chǎn)，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)對(duì)其法人財(cái)產(chǎn)依法擁有獨(dú)立支配的權(quán)利。產(chǎn)權(quán)內(nèi)部各種權(quán)利的不同組合關(guān)系形成不同的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和不同的產(chǎn)權(quán)類型，企業(yè)產(chǎn)權(quán)托管一般是指法人財(cái)產(chǎn)權(quán)托管，有時(shí)也指企業(yè)財(cái)產(chǎn)以及全部或者部分資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)托管，特殊情況下，也有企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)托管。

3、托管經(jīng)營(yíng)在形式上體現(xiàn)為一種契約行為，在內(nèi)容上則體現(xiàn)為一系列權(quán)利義務(wù)的分配，它是一種以契約保障雙方對(duì)于受托資產(chǎn)的權(quán)利重新分配的方式，雙方均受到合同法等相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)格限制，因此必須強(qiáng)調(diào)，在托管實(shí)踐中，雙方必須簽訂托管合約，約定雙方的責(zé)任和權(quán)利義務(wù)，以及必要的爭(zhēng)端解決機(jī)制和辦法，以降低未來(lái)的不確定性對(duì)雙方的影響。

不同資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)當(dāng)事人略有不同，主要包括三方面當(dāng)事人：投資管理人、資產(chǎn)托管人與委托人。它們之間職責(zé)明確、相互獨(dú)立、相互制約。

(一)投資管理人

投資管理人是適應(yīng)委托資產(chǎn)的投資運(yùn)作而產(chǎn)生的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，是委托資產(chǎn)的管理者和委托資產(chǎn)投資運(yùn)作的決策者。

投資管理人職責(zé)：

對(duì)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資；及時(shí)與資產(chǎn)托管人核對(duì)委托資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算和估值結(jié)果；定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交投資管理報(bào)告；法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

(二)資產(chǎn)托管人

為了充分保障投資者的權(quán)益，防止委托資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)被挪作他用，確保委托資產(chǎn)規(guī)范運(yùn)作和安全完整，往往選擇一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管由管理人運(yùn)作的受托財(cái)產(chǎn)，這樣的機(jī)構(gòu)就是資產(chǎn)托管人。在我國(guó)，資產(chǎn)托管人主要由符合特定條件的商業(yè)銀行擔(dān)任。

資產(chǎn)托管人職責(zé)：

安全保管委托資產(chǎn)，根據(jù)投資管理人的合規(guī)指令及時(shí)辦理清算、交割事宜；負(fù)責(zé)委托資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算和估值，復(fù)核、審查投資管理人計(jì)算的資產(chǎn)凈值；及時(shí)與投資管理人核對(duì)報(bào)表、數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作；定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交托管報(bào)告和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

(三)委托人

委托人是委托資產(chǎn)的最終所有人，也是委托資產(chǎn)投資收益的受益人和承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任人。

除以上主要當(dāng)事人外，還有為托管業(yè)務(wù)提供各種服務(wù)的中介或代理機(jī)構(gòu)，包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，這些中介機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的順利運(yùn)行也起著重要的作用。

1、雙方的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同。

二者考慮未來(lái)收益的角度不同，集團(tuán)公司(或者大股東)沒(méi)有向社會(huì)公眾公開(kāi)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的要求，自身經(jīng)營(yíng)情況復(fù)雜，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不敏感，屬于風(fēng)險(xiǎn)中性群體，在未來(lái)經(jīng)營(yíng)條件存在不確定情況下，沒(méi)有保持帳面資產(chǎn)和利潤(rùn)穩(wěn)定性的壓力，因此在某些情況下甚至可以是風(fēng)險(xiǎn)喜好型經(jīng)營(yíng)主體；而上市公司則恰恰相反，上市公司面臨的是強(qiáng)力的監(jiān)管和大量存在盲從心理的中小股民，他們更傾向于從表面現(xiàn)象出發(fā)，采取行動(dòng)，因而上市公司也傾向于維持股價(jià)的穩(wěn)定，而維持股價(jià)，避免股價(jià)劇烈波動(dòng)的重要因素就是公司利潤(rùn)的穩(wěn)定。

2、經(jīng)營(yíng)能力上的差距。

集團(tuán)公司(或者大股東)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較弱，也就是說(shuō)由于經(jīng)營(yíng)管理能力上的限制，為了獲得更高的利潤(rùn)回報(bào)，集團(tuán)公司(或者大股東)將部分資產(chǎn)委托具有更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力的其他公司來(lái)經(jīng)營(yíng)，或者是行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)，或者是專業(yè)的托管公司，但是為什么在實(shí)踐中多數(shù)托管經(jīng)營(yíng)行為發(fā)生于關(guān)聯(lián)公司之間呢?一個(gè)主要原因是托管行為自身的風(fēng)險(xiǎn)在關(guān)聯(lián)企業(yè)間發(fā)生違約的概率很小，易于監(jiān)督，另外，關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)于雙方的經(jīng)營(yíng)管理能力的信息較為均等，不存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)資產(chǎn)或者企業(yè)自身存在資產(chǎn)專用性。

在均衡狀態(tài)下，廠商不采取機(jī)會(huì)主義行為的充要條件是生產(chǎn)性專用資本的正常收益率產(chǎn)生的準(zhǔn)租 收入不小于來(lái)自機(jī)會(huì)主義行為的潛在總收益。當(dāng)資產(chǎn)專用性程度較低時(shí)，用市場(chǎng)來(lái)組織交易比較有效；而隨著資產(chǎn)專用性程度的進(jìn)一步提高，企業(yè)科層組織便成為一種有效的組織形式(威廉姆森，1989)。也就是說(shuō)，在存在資產(chǎn)專用性的條件下，托管模式變相的將生產(chǎn)組織內(nèi)部化，在降低受托方專用性資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，隨之托管周期的延長(zhǎng)，也降低了委托方的機(jī)會(huì)主義傾向。