國(guó)際貨幣市場(chǎng)指借貸期限在一年以內(nèi)的國(guó)際短期資金交易場(chǎng)所。國(guó)際貨幣市場(chǎng)的主要功能有：為暫時(shí)閑置的國(guó)際短期借貸資金提供出路，使其增值；便利短期資金在國(guó)家間調(diào)撥，使國(guó)際結(jié)算順利進(jìn)行；提供短期資金融通，便利國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。國(guó)際貨幣市場(chǎng)主體主要包括各國(guó)商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)公司、中央銀行等。國(guó)際貨幣市場(chǎng)呈現(xiàn)出借款期短、金額大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、資金周轉(zhuǎn)量大、純信用拆放等特點(diǎn)。根據(jù)不同的借貸方式，國(guó)際貨幣市場(chǎng)分為銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。

1．短期信貸市場(chǎng)

短期信貸市場(chǎng)是指銀行對(duì)客戶提供一年或一年以內(nèi)的短期貸款市場(chǎng)，主要解決臨時(shí)性的資金需求和頭寸調(diào)劑。貸款利率以倫敦銀行同業(yè)拆放利率(london inter-bank offered rates,LIBOR)為基準(zhǔn)；貸款期限最短為1天，最長(zhǎng)是1年，也提供3天、1周、1個(gè)月、3個(gè)月、半年期限的資金；交易通常少則幾十萬(wàn)英鎊，多則幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)英鎊；交易完全憑信用，不要抵押和擔(dān)保，通過(guò)電報(bào)電話進(jìn)行。

2．短期證券市場(chǎng)

短期證券市場(chǎng)是國(guó)際進(jìn)行期限不超過(guò)一年的有價(jià)證券交易場(chǎng)所。交易的短期證券種類繁多，一般包括國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。

3．貼現(xiàn)市場(chǎng)

貼現(xiàn)市場(chǎng)是對(duì)未到期的票據(jù)以貼現(xiàn)的方式給予融資的市場(chǎng)。貼現(xiàn)交易使持票人在扣除貼現(xiàn)支付利息提前取得票據(jù)到期時(shí)金額，而貼現(xiàn)人則向持票人提供融資。貼現(xiàn)票據(jù)主要有公司債權(quán)、銀行債權(quán)、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌票據(jù)、國(guó)庫(kù)券和其他短期政府債券等。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者主要是商業(yè)銀行、貼現(xiàn)公司、票據(jù)經(jīng)濟(jì)商和票據(jù)承兌所。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是貨幣市場(chǎng)資金融通的一種重要方式。中央銀行可利用貼現(xiàn)業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)利率、信用，從而達(dá)到宏觀調(diào)控的目的。^[1]

國(guó)際貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)主要有以下幾種：

1.短期信貸

　　短期信貸市場(chǎng)主要包括銀行對(duì)工商企業(yè)的信貸和銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)。前者主要解決企業(yè)流通資金的需要，后者主要解決銀行平衡一定頭寸、調(diào)節(jié)資金余缺的需要。

　?。?）銀行短期信貸。

　　外國(guó)工商企業(yè)在西方國(guó)家的貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行存款或放款。首先應(yīng)注意的是利息率慣例。按國(guó)際慣例，外幣存款的利息計(jì)算方法是以存款按年歷的實(shí)際天數(shù)除以360 天計(jì)算；英國(guó)的慣例是英鎊、比利時(shí)法郎、新加坡元。愛(ài)爾蘭鎊、南非蘭特等按年歷的實(shí)際天數(shù)除以每年365 天計(jì)算；瑞士的慣例是，瑞士法郎在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上以每月30 天計(jì)算，每年360 夭計(jì)算。

　　比如說(shuō)，有一筆金額為500000 瑞士法郎，在瑞士某家銀行從1 月31 日起存到2 月28 日止，年利率7％。若按國(guó)際慣例，存款利息為500000×7％×28/360＝2722（瑞士法郎）

　　若按瑞士慣例，存款利息為500000×7％×30/360＝2917（瑞士法郎）

　　這個(gè)例子說(shuō)明，外國(guó)工商企業(yè)在西方貨幣市場(chǎng)進(jìn)行融資時(shí)，要注意利息率慣例。

　　西方國(guó)家還規(guī)定，在本國(guó)的外國(guó)工商企業(yè)以自由兌換的貨幣在本國(guó)銀行進(jìn)行短期存款，根據(jù)不同的期限，有不同的數(shù)額規(guī)定。比如說(shuō)，在瑞士，存款期限在3 個(gè)月以上，最低額為100000 瑞士法郎，存款期為1 天或1 天以上，最低額度為2000000 瑞士法郎。數(shù)額小于1000000 瑞士法郎的存款，期限必須在1 個(gè)月以上。外幣存款的最低數(shù)額要相當(dāng)于100000 瑞士法郎，存款期限在1—12 個(gè)月。

　　48 小時(shí)的通知存款，是指那些不定期的提前2 天通知便可增減和提取的存款。這種存款的最低額度必須相當(dāng)于2000000 瑞士法郎。

　?。?）銀行同業(yè)拆放。

　　在銀行短期信貸業(yè)務(wù)中，銀行同業(yè)拆放業(yè)務(wù)相當(dāng)重要。倫敦銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)是典型的拆放市場(chǎng)，它的參加者為英國(guó)的商業(yè)銀行、票據(jù)交換銀行和外國(guó)銀行等。倫敦同業(yè)銀行拆放利率是國(guó)際金融市場(chǎng)貸款利率的基礎(chǔ)，即在這個(gè)利率的基礎(chǔ)上再加一定的附加利率。倫敦同業(yè)銀行拆放利率有兩個(gè)價(jià)：一個(gè)是貸款利率，另一個(gè)是存款利率。二者一般相差0.25％—0.5％。在報(bào)紙上見(jiàn)到的報(bào)價(jià)如果是9％—9.25％，那么，9％為存款利率，9.25％為貸款利率。

　　第二次世界大戰(zhàn)以后，西方各國(guó)政府為了通過(guò)中央銀行管理和控制信用，都以法令的形式規(guī)定銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在接受客戶的存款后，必須按一定比例，也就是法定準(zhǔn)備率，向中央銀行交納一定的法定準(zhǔn)備金。這種準(zhǔn)備金就是商業(yè)銀行在中央銀行的存款，但這種存款沒(méi)有利息。中央銀行通過(guò)變動(dòng)法定準(zhǔn)備率來(lái)控制商業(yè)銀行的貸款能力，控制信用擴(kuò)張的幅度。法定準(zhǔn)備率越高，商業(yè)銀行的貸款能力越??；反之，法定準(zhǔn)備率越低，商業(yè)銀行的貸款能力越大。

　　由于中央銀行接受商業(yè)銀行交納的準(zhǔn)備金不付利息，商業(yè)銀行不愿在中央銀行有超額準(zhǔn)備金而損失利息，但商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金也不得低于法定準(zhǔn)備率所規(guī)定的限額。商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在存貸業(yè)務(wù)中使其資產(chǎn)和負(fù)債經(jīng)常變動(dòng)，其在中央銀行的準(zhǔn)備金也要變動(dòng)。在一天之內(nèi)，有些商業(yè)銀行在中央銀行的法定準(zhǔn)備金可能超過(guò)法定準(zhǔn)備率規(guī)定的最低限度，而另一些商業(yè)銀行在中央銀行的法定準(zhǔn)備金低于法定準(zhǔn)備率規(guī)定的最低限度。如果中央銀行發(fā)現(xiàn)，某家商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金不足的話，就會(huì)立即公布該銀行不能參加票據(jù)交換。如果一個(gè)銀行被停止參加票據(jù)交換，這家銀行存款人所開(kāi)出的支票，就不能存在別的銀行帳戶上，那么這家銀行的存款人別無(wú)選擇，只能到它那里去提取現(xiàn)金。如果這一消息一經(jīng)廣泛傳播，這家銀行所有的存款人都來(lái)提取現(xiàn)金、擠兌，這家銀行的倒閉之日也就到來(lái)了。

　　因此，凡是那些在中央銀行法定準(zhǔn)備金不足的銀行，絲毫不能抱僥幸心理，蒙混過(guò)關(guān)，必須當(dāng)天立即以可用的資金把不足的法定準(zhǔn)備金補(bǔ)足。所謂立即可用的資金也叫當(dāng)天抵用的資金：一是現(xiàn)鈔，二是向中央銀行借款，三是向同業(yè)銀行借款。各商業(yè)銀行自己保留的現(xiàn)鈔不會(huì)太大，若法定準(zhǔn)備金短缺不太大時(shí)，可把現(xiàn)鈔存入銀行，缺口太大，現(xiàn)鈔難以應(yīng)付。商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備不足時(shí)，一般不愿向中央銀行申請(qǐng)借款，因?yàn)檫@樣做是把自己的真面目暴露給了中央銀行，只有在萬(wàn)不得已之時(shí)，方采用此下策。法定準(zhǔn)備金不足的銀行最好的辦法就是向同業(yè)銀行借款，把同業(yè)銀行在中央銀行多余的法定準(zhǔn)備金的一部分轉(zhuǎn)到自己的帳戶上來(lái)，待到自己在中央銀行的法定準(zhǔn)備金多余之時(shí)，再把相當(dāng)于原來(lái)的借款額度部分轉(zhuǎn)到其債權(quán)行的帳戶上來(lái)。

　　同業(yè)拆放業(yè)務(wù)是銀行一項(xiàng)經(jīng)常業(yè)務(wù)，以隔夜拆放為多，今天借明天還，絕大部分是1 天期到3 個(gè)月期，3 個(gè)月以上到1 年的較少。同業(yè)拆放，彼此之間靠信用辦事，一般打個(gè)電話就解決了，也不用什么契約、票據(jù)之類的工具。在英國(guó)，同業(yè)拆放的最低額度為25 萬(wàn)英鎊，高的可達(dá)數(shù)百萬(wàn)英鎊。同業(yè)拆放可以由資金短缺方找資金有余方，資金有余方也可主動(dòng)找資金短缺方。雙方也可通過(guò)經(jīng)紀(jì)人去尋找借貸對(duì)象。由于現(xiàn)代通訊設(shè)備發(fā)達(dá)，借貸雙方已經(jīng)不限于同一城市了，而成為全國(guó)性的交易，成交后立即通過(guò)中央銀行的通訊網(wǎng)絡(luò)撥帳，次日仍通過(guò)電訊撥還。

　　同業(yè)拆放是商業(yè)銀行之間進(jìn)行的借貸業(yè)務(wù)，但在美國(guó)中央銀行有存款的不只是商業(yè)銀行，還有外國(guó)銀行、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)紀(jì)人等。這些機(jī)構(gòu)根據(jù)同業(yè)拆放的原則，也可以把它們存在中央銀行帳戶上的余額借給需要資金的機(jī)構(gòu)。借出和償還同樣是通過(guò)中央銀行撥帳的方式進(jìn)行。

2.可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　簡(jiǎn)稱定期存單（CD），指銀行發(fā)行對(duì)待有人償付具有可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。憑證上載有發(fā)行的金額及利率，還有償還日期和方法。如果存單期限超過(guò)1 年，則可在期中支付利息。在紐約貨幣市場(chǎng)，通常以面值為100萬(wàn)美元為定期存單的單位，有30 天到5 年或7 年不等的期限，通常期限為1—3 個(gè)月。一律于期滿日付款。

　　從本質(zhì)上看，存單仍然是銀行的定期存款。但存單與存款也有不同：

　?。?）定期存款是記名的，是不能轉(zhuǎn)讓的，不能在金融市場(chǎng)上流通，而存單是不記名的，可以在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。

　　（2）定期存款的金額是不固定的，有大有小，有整有零，存單的金額則是固定的，而且是大額整數(shù)，至少為10 萬(wàn)美元，在市場(chǎng)上交易單位為100萬(wàn)美元。

　?。?）定期存款雖然有固定期限，但在沒(méi)到期之前可以提前支取，不過(guò)損失了應(yīng)得的較高利息；存單則只能到期支取，不能提前支取。

　?。?）定期存款的期限多為長(zhǎng)期的；定期存單的期限多為短期的，由14天到1 年不等，超過(guò)1 年的比較少。

　?。?）定期存款的利率大多是固定的；存單的利率有固定的也有浮動(dòng)的，即使是固定的利率，在次級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)，還是要按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率計(jì)算。

　　可轉(zhuǎn)讓定期存單是近30 年出現(xiàn)的新的存款方式，1961 年由美國(guó)紐約花旗銀行首先發(fā)行。當(dāng)時(shí)的背景是，市場(chǎng)利率上下波動(dòng)，投資者覺(jué)得，把閑置資金以活期存款的形式存放在銀行，固然方便靈活，但沒(méi)有利息，以定期存款的方式存在銀行，利息與債券、商業(yè)票據(jù)產(chǎn)生的利息比也是比較低的，而且有上限約束，定期存款不能轉(zhuǎn)讓，提前支取損失利息。所以投資者把投資方向由銀行存款轉(zhuǎn)向短期債券、商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券上去。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，沒(méi)有存款就沒(méi)有貸款。面對(duì)這種情況，商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)，他們的經(jīng)營(yíng)方式有問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)革新。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式僅僅是管理資產(chǎn)，存款增加，就增加貸款或其他形式的投資，資金不足就取回貸款，或出售有價(jià)證券。對(duì)負(fù)債則毫無(wú)辦法，只能聽(tīng)之任之，客戶來(lái)存款，就接受，客戶不來(lái)，就等待。面對(duì)新的問(wèn)題，商業(yè)銀行認(rèn)為用這種守株待兔的辦法對(duì)待客戶的存款不能適應(yīng)新的形勢(shì)，對(duì)存款不能一味等待。如果老是等待，只能眼巴巴地看著社會(huì)閑置資金流向國(guó)庫(kù)券和其他短期債券。

　　紐約花旗銀行經(jīng)過(guò)深思熟慮，創(chuàng)造出可轉(zhuǎn)讓定期存單這種新的方式，變等待為主動(dòng)出擊，在貨幣市場(chǎng)上與其他投資方式爭(zhēng)資金，以求增加存款。紐約花旗銀行在發(fā)行存單之前，先取得一些大經(jīng)濟(jì)商的支持，保證為存單提供活躍的次級(jí)市場(chǎng)。由于一些大經(jīng)濟(jì)商的鼎力相助，花旗銀行第一次發(fā)行存單一舉成功。接著，其他銀行也立即仿效，從那以后定期存單成了短期融資的工具。

　　銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，在性質(zhì)上仍屬于債務(wù)憑證中的本票，由銀行允諾到期時(shí)還本付息，購(gòu)買(mǎi)存單的投資者需要資金時(shí)，可把存單出售換成現(xiàn)金。存單把存款和短期證券的優(yōu)點(diǎn)集中于一身，既為銀行帶來(lái)了方便，又為客戶提供了好處。

　　存單的利率高于類似的償還期的國(guó)庫(kù)券的利率。這種差異是由存單的信用風(fēng)險(xiǎn)程度比較大決定的，還由于存單的流動(dòng)性沒(méi)有國(guó)庫(kù)券的流動(dòng)性強(qiáng)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)存單的需求較少，存單的收益納稅面大。在美國(guó)，存單收益在各級(jí)政府都納稅，現(xiàn)在，各個(gè)發(fā)行銀行的不同也反映了存單的利率差異。存單市場(chǎng)發(fā)展的初期，存單的差別是比較小的，可是逐漸地存單的買(mǎi)者開(kāi)始對(duì)不同的銀行發(fā)行的存單進(jìn)行選擇，資信高的銀行發(fā)行的存單利率低，資信差的銀行發(fā)行的存單利率高。

　　存單的利率是固定的。存單的持有者在出賣存單時(shí)，市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)利率可能與存單上商定利率不一致，可能高于商定利率，也可能低于商定利率。在次級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)存單的人，要求按當(dāng)時(shí)的現(xiàn)實(shí)利率計(jì)算。因?yàn)樗舨辉诖渭?jí)市場(chǎng)上買(mǎi)存單，而到銀行直接買(mǎi)原始存單，只能依據(jù)這個(gè)當(dāng)時(shí)利率，而在次級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)到的存單到期時(shí)，銀行是按商定利率支付利息的。比如說(shuō)，存單轉(zhuǎn)讓時(shí)，市場(chǎng)利率為10％，而存單利率為9％，市場(chǎng)利率高于存單商定利率1％，存單的賣者要把這1％補(bǔ)給存單的買(mǎi)者。由發(fā)行存單那天起到期滿那天為止的利息歸買(mǎi)者。由于市場(chǎng)利率高于存單上的商定利率，存單的賣者要從他所得到的利息中減去補(bǔ)給存單買(mǎi)者兩種利率之差。這就是說(shuō)，若市場(chǎng)利率高于存單商定利率，存單的賣者有一定損失；若市場(chǎng)利率低于存單商定利率，存單的買(mǎi)者要對(duì)賣者支付這兩種利率之差。這時(shí)，存單賣者得益。

3.商業(yè)票據(jù)

　　商業(yè)票據(jù)是指沒(méi)有抵押品的短期票據(jù)。從本質(zhì)上說(shuō)，它是以出票人本身為付款人的本票，由出票人許諾在一定時(shí)間、地點(diǎn)付給收款人一定金額的票據(jù)。

　　商業(yè)票據(jù)是最早的信用工具，起源于商業(yè)信用。而商業(yè)信用的出現(xiàn)先于金融市場(chǎng)的產(chǎn)生之前。在沒(méi)有金融市場(chǎng)時(shí)，商業(yè)票據(jù)沒(méi)有流通市場(chǎng)，只能由收款人保存，到期才能收款。到有了銀行，有了金融市場(chǎng)，商業(yè)票據(jù)的持有者才可以拿商業(yè)票據(jù)到銀行去抵押，到市場(chǎng)上去貼現(xiàn)，提前取得資金。近年來(lái)更進(jìn)一步演變?yōu)橐环N單純的用在金融市場(chǎng)上融通籌資的工具，雖名為商業(yè)票據(jù)，卻是沒(méi)有實(shí)際發(fā)生商品或勞務(wù)交易為背景的債權(quán)憑證。

　　商業(yè)票據(jù)的主要種類和特點(diǎn)是：

　?。?）短期票據(jù)，是貨幣市場(chǎng)中的短期信用工具，最短期限是30 天，最長(zhǎng)是270 天。

　?。?）單名票據(jù)，發(fā)行時(shí)只須一個(gè)人簽名就可以了。

　?。?）融通票據(jù)，為短期周轉(zhuǎn)資金而發(fā)行。

　?。?）大額票據(jù)，面額是整數(shù)，多數(shù)以10 萬(wàn)美元為倍數(shù)計(jì)算。

　?。?）無(wú)擔(dān)保票據(jù)，不須擔(dān)保品和保證人，只須靠公司信用擔(dān)保。

　　（6）市場(chǎng)票據(jù)，以非特定公眾為銷售對(duì)象。

　?。?）大公司票據(jù)，只有那些財(cái)務(wù)健全、信用卓著的大公司才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。

　?。?）貼現(xiàn)票據(jù)，以貼現(xiàn)的方式發(fā)行，即在發(fā)行時(shí)先預(yù)扣利息。

　　商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)基本上是一種初級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)。其原因在于：第一，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的償還期很短，20 天到40 天。第二，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人對(duì)投資者面臨嚴(yán)重流動(dòng)壓力時(shí)，是準(zhǔn)備在償還期到期以前買(mǎi)回商業(yè)票據(jù)的。

　　商業(yè)票據(jù)利率一般比政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券的利率高，這是由風(fēng)險(xiǎn)、流通和稅收的原因決定的。商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)大于政府國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)，所以其利率要高于國(guó)庫(kù)券的利率。同是商業(yè)票據(jù)，資信程度高的公司發(fā)行的利率低，資信程度差的公司發(fā)行的利率高。商業(yè)票據(jù)沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，國(guó)庫(kù)券有二級(jí)市場(chǎng)，所以商業(yè)票據(jù)利率比國(guó)庫(kù)券的利率高，商業(yè)票據(jù)的收益在各級(jí)政府納稅，在美國(guó)，國(guó)庫(kù)券的收益只在聯(lián)邦政府納稅，所以商業(yè)票據(jù)的利率要高。

　　商業(yè)票據(jù)利率和銀行優(yōu)惠利率也有重要關(guān)系。優(yōu)惠利率是商業(yè)銀行向與它關(guān)系最好的企業(yè)貸款所收的利率。商業(yè)票據(jù)利率和銀行優(yōu)惠利率是互相競(jìng)爭(zhēng)的。如果銀行優(yōu)惠利率高于商業(yè)票據(jù)利率，一些大企業(yè)就通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資；反之，若優(yōu)惠利率低于商業(yè)票據(jù)利率，一些大企業(yè)不發(fā)行商業(yè)票據(jù)而向銀行借款融資。

4.銀行承兌匯票

　　銀行承兌匯票是指發(fā)票人簽發(fā)一定金額委托付款人于指定的到期日無(wú)條件支付于收款人或持票人的票據(jù)。匯票在性質(zhì)上屬于委托證券，是由發(fā)票人委托付款人付款，而本票是由發(fā)票人自己付款，兩者的區(qū)別是明顯的。

　　銀行承兌匯票指以銀行為付款入并經(jīng)銀行承兌的遠(yuǎn)期匯票?！俺袃丁本褪倾y行為付款人，表示承諾匯票上的委托支付，負(fù)擔(dān)支付票面金額的義務(wù)的行為。

　　一旦銀行在匯票上蓋上“承兌”字樣，匯票就成為銀行的直接債務(wù)，在此后銀行負(fù)有于匯票到期時(shí)支付現(xiàn)金給持票人的義務(wù)。

　　匯票是隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展而產(chǎn)生的。國(guó)際貿(mào)易的買(mǎi)賣雙方相距遙遠(yuǎn)，所用貨幣各異，不能像國(guó)內(nèi)貿(mào)易那樣方便地進(jìn)行結(jié)算。從出口方發(fā)運(yùn)貨物到進(jìn)口方收到貨物，中間有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。在這段時(shí)間一定有一方向另一方提供信用，不是進(jìn)口商提供貨款，就是出口商賒銷貨物。若沒(méi)有強(qiáng)有力中介人擔(dān)保，進(jìn)口商怕付了款收不到貨，出口商怕發(fā)了貨收不到款，這種國(guó)際貿(mào)易就難以順利進(jìn)行。后來(lái)銀行參與國(guó)際貿(mào)易，作為進(jìn)出口雙方的中介人，開(kāi)出信用證，一方面向出口商擔(dān)保，貨物運(yùn)出口，開(kāi)出以銀行為付款人的匯票，發(fā)到銀行，銀行保證付款，同時(shí)又向進(jìn)口商擔(dān)保，能及時(shí)收到他們所進(jìn)口的貨物單據(jù)，到港口提貨。出口商開(kāi)出的匯票，如為即期匯票，開(kāi)證行于見(jiàn)票后立即付款；如為遠(yuǎn)期匯票，開(kāi)證行見(jiàn)票予以承兌，到期付款。銀行承兌匯票就是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算過(guò)程被創(chuàng)造出來(lái)的。

　　設(shè)美國(guó)某一進(jìn)口商從法國(guó)某一出口商那里進(jìn)口一批價(jià)格10 萬(wàn)美元的貨物。為了進(jìn)行支付，美國(guó)的進(jìn)口商從美國(guó)某一家銀行取得以法國(guó)出口商為收款人的信用證。憑這張信用證允許法國(guó)出口商對(duì)美國(guó)這家銀行開(kāi)一張匯票。

　　法國(guó)出口商發(fā)出商品并把信用證轉(zhuǎn)交給法國(guó)銀行，法國(guó)銀行開(kāi)一張對(duì)美國(guó)銀行的匯票，并寄給美國(guó)銀行。美國(guó)銀行確認(rèn)之后，匯票上蓋“承兌”印記，這就創(chuàng)造出一張銀行承兌匯票。

　　應(yīng)注意的是，美國(guó)銀行只是保證到償期支付，不必為這種交易提供信用。

　?。?）出口國(guó)——法國(guó)銀行提供信用。法國(guó)的出口商出口貨物后持承兌匯票要求法國(guó)銀行對(duì)匯票議付，也就是支付現(xiàn)金，并把這筆款存在法國(guó)銀行。

　　美國(guó)的進(jìn)口商已經(jīng)收到貨物，同時(shí)對(duì)美國(guó)承兌銀行有一筆短期負(fù)債。美國(guó)銀行則既有一筆新資產(chǎn)（美國(guó)進(jìn)口商所負(fù)責(zé)的匯票金額），又有一種新負(fù)債（銀行承兌匯票對(duì)匯票持有人支付），等到匯票到期時(shí)，美國(guó)銀行向法國(guó)銀行支付10 萬(wàn)美元，美國(guó)進(jìn)口商向美國(guó)銀行支付10 萬(wàn)美元。這個(gè)過(guò)程說(shuō)明，是法國(guó)的銀行提供了信用。

　?。?）證券商提供信用。法國(guó)銀行接受本國(guó)出口商的議付后，把匯票賣給美國(guó)一家證券商，得到美元并存在美國(guó)銀行。待匯票到期時(shí)，美國(guó)銀行向持有匯票的美國(guó)證券商支付10 萬(wàn)美元，美國(guó)進(jìn)口商對(duì)美國(guó)銀行付款。這個(gè)過(guò)程說(shuō)明是美國(guó)證券商提供了信用。

　?。?）美國(guó)承兌銀行提供信用。法國(guó)銀行提供本國(guó)出口商議付后，把匯票賣給美國(guó)承兌銀行，獲得美元并存在美國(guó)銀行。待匯票到期時(shí)，美國(guó)銀行不必對(duì)自己支付了。美國(guó)進(jìn)口商對(duì)美國(guó)銀行付款。這個(gè)過(guò)程說(shuō)明，美國(guó)銀行提供了信用。

　　承兌匯票的主要用途是為國(guó)際商品流通融資。一是為本國(guó)的出口商融資，本國(guó)的出口商持有外國(guó)銀行承兌的匯票可以在本國(guó)銀行貼現(xiàn)，直接取得出口貨款。匯票到期之后，本國(guó)銀行再?gòu)耐鈬?guó)銀行收回匯票所載的金額。二是為本國(guó)進(jìn)口商融資，本國(guó)進(jìn)口商與外國(guó)出口商簽定進(jìn)口合同之后，可要求本國(guó)銀行通知外國(guó)出口商開(kāi)出以本國(guó)銀行為付款人的匯票，使外國(guó)出口商及時(shí)交貨。本國(guó)進(jìn)口商從本國(guó)銀行得到提單并向本國(guó)銀行付款。

　　銀行承兌匯票是隨著國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生的，可以說(shuō)沒(méi)有初級(jí)市場(chǎng)，但有次級(jí)市場(chǎng)。參加銀行承兌匯票次級(jí)市場(chǎng)交易的有三種人：一是創(chuàng)造銀行承兌匯票的承兌銀行；二是經(jīng)紀(jì)人；三是投資者。承兌銀行所持的銀行承兌匯票都是自己承兌、自己貼現(xiàn)的。這部分匯票的大多數(shù)沒(méi)有進(jìn)入初級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有流通。經(jīng)紀(jì)人主要是代客買(mǎi)賣，收取傭金。投資者持有的銀行承兌匯票占市場(chǎng)流通總額的絕大多數(shù)。

5.貼現(xiàn)

　　貼現(xiàn)是指持票人以未到期票據(jù)向銀行兌換現(xiàn)金，銀行將扣除自買(mǎi)進(jìn)票據(jù)日（即貼現(xiàn)日）到票據(jù)貼現(xiàn)周的利息（即貼現(xiàn)息）后的余額付給持票人。從本質(zhì)上看，貼現(xiàn)也是銀行放款的一種形式，這種方式與一般放款的差別在于是在期初本金中扣除利息，不是在期末支付利息。

　　貼現(xiàn)在西方國(guó)家是貨幣市場(chǎng)的一項(xiàng)重要融資活動(dòng)。貼現(xiàn)市場(chǎng)并不是指各銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間買(mǎi)賣票據(jù)或銀行直接與客戶進(jìn)行貼現(xiàn)的行為。而是指銀行與票據(jù)經(jīng)紀(jì)人成立的公共的貼現(xiàn)市場(chǎng)。如英國(guó)倫敦貼現(xiàn)市場(chǎng)銀行所持有的票據(jù)，主要是從經(jīng)紀(jì)人那里買(mǎi)進(jìn)的。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人或以自己的資金或從銀行取得隨通知隨還的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)。將所貼現(xiàn)的票據(jù)向銀行再貼現(xiàn)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人有時(shí)介紹買(mǎi)賣票據(jù)，以形成活躍的貼現(xiàn)市場(chǎng)。美國(guó)紐約的貼現(xiàn)市場(chǎng)分為兩部分：一為買(mǎi)賣銀行承兌票據(jù)的貼現(xiàn)；另一個(gè)是國(guó)內(nèi)商業(yè)票據(jù)買(mǎi)賣的市場(chǎng)。前者指貼現(xiàn)商與銀行問(wèn)形成承兌匯票的市場(chǎng)；后者是指票據(jù)商將其為顧客貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)賣給銀行而形成的貼現(xiàn)市場(chǎng)。

　　貼現(xiàn)市場(chǎng)在英國(guó)是英格蘭銀行與商業(yè)銀行間的橋梁，也是英國(guó)金融制度的一個(gè)特色。倫敦的貼現(xiàn)市場(chǎng)主要是由9 家貼現(xiàn)公司組成的。這9 家貼現(xiàn)公司都是倫敦貼現(xiàn)市場(chǎng)協(xié)會(huì)的成員。貼現(xiàn)市場(chǎng)在英國(guó)貨幣體系中發(fā)揮中心的作用。貼現(xiàn)公司利用他們借入的低利資金，再以較高的利息貼現(xiàn)票據(jù)。每月派代表拜訪各清算銀行、其他銀行及承兌公司等，借入通知及隔夜資金。另一方面購(gòu)買(mǎi)并探詢各銀行購(gòu)買(mǎi)的票據(jù)，如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、短期政府債券等。

　　貼現(xiàn)公司可將流動(dòng)資金存入英格蘭銀行，后者成為前者的最終依靠。

　　貼現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為銀行提供調(diào)節(jié)資金，增加其流動(dòng)性之方便。當(dāng)銀行資金盈余時(shí)，就把資金貸給貼現(xiàn)公司；當(dāng)銀行資金不足時(shí)，就從貼現(xiàn)公司收回貸款。銀行把多余資金貸給貼現(xiàn)公司，安全、方便，又有利可圖。

　　貼現(xiàn)公司是國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票及大額定期存單的買(mǎi)者。

　　這是貼現(xiàn)公司最重要的活動(dòng)。持有上述可轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，總是希望有人買(mǎi)這些金融資產(chǎn)。貼現(xiàn)公司經(jīng)常買(mǎi)這些金融資產(chǎn)，保證這些金融資產(chǎn)的可轉(zhuǎn)讓性，增強(qiáng)這些金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。這既對(duì)銀行有好處，又對(duì)客戶有益處，更重要的是加速了資金的周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了生產(chǎn)和交換的發(fā)展。

　　英國(guó)的中央銀行——英格蘭銀行也通過(guò)貼現(xiàn)市場(chǎng)來(lái)貫徹其貨幣政策，若英格蘭銀行要增加貨幣供給，就從貼現(xiàn)公司買(mǎi)國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票和大額存單，貼現(xiàn)公司用中央銀行的資金再?gòu)慕?jīng)紀(jì)人手中買(mǎi)上述金融資產(chǎn)，使流通領(lǐng)域中的貨幣供給增加。若中央銀行要減少貨幣供給，就不購(gòu)買(mǎi)貼現(xiàn)公司票據(jù)，貼現(xiàn)公司沒(méi)有足夠資金也要減少?gòu)钠睋?jù)經(jīng)紀(jì)人處買(mǎi)票據(jù)，票據(jù)不能轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，流通中貨幣供給減少。