長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。

長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務安全和穩(wěn)定程度的重要標志。

長期償債能力分析是企業(yè)債權人、投資者、經營者和與企業(yè)有關聯(lián)的各方面等都十分關注的重要問題。站在不同的角度，分析的目的也有所區(qū)別。

（1）以所有者資本為基礎：要求企業(yè)必須保持合理的資本結構。

（2）以總資產為物質保證：長期債務的償還，取決于所有資產的變現(xiàn)收入。

（3）與企業(yè)獲利能力密切相關：在長期盈利時，凈現(xiàn)金流量不斷增加，而足夠的現(xiàn)金流入量是長期債務本息得以償還的基礎。

⒈資產負債率

資產負債率是負債總額和資產總額之比值，表明債權人所提供的資金占企業(yè)全部資產的比重，揭示企業(yè)出資者對債權人債務的保障程度，因此該指標是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標。

資產負債率保持在哪個水平才說明企業(yè)擁有長期償債能力，不同的債權人有不同的意見。較高的資產負債率，在效益較好、資金流轉穩(wěn)定的企業(yè)是可以接受的，因這種企業(yè)具備償還債務本息的能力；在盈利狀況不穩(wěn)定或經營管理水平不穩(wěn)定的企業(yè)，則說明企業(yè)沒有償還債務的保障，不穩(wěn)定的經營收益難以保證按期支付固定的利息，企業(yè)的長期償債能力較低。作為企業(yè)經營者，也應當尋求資產負債率的適當比值，即要能保持長期償債能力，又要盡最大限度地利用外部資金。

一般認為，債權人投入企業(yè)的資金不應高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金。如果債權人投入企業(yè)的資金比所有者多，則意味著收益固定的債權人卻承擔了企業(yè)較大的風險，而收益隨經營好壞而變化的企業(yè)所有者卻承擔著較少的風險。

目前我國企業(yè)的資產負債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營運資本不足，流動負債過高。這一方面是因為企業(yè)在進行長期建設項目投資時，超預算過多，原來計劃投入的營運資本被長期投資項目占用，生產經營資金需要無保證；另一方面是企業(yè)普遍不重視資金結構的合理性和資金之間的平衡關系，導致不可預見的相互拖欠貨款現(xiàn)象嚴重（三角債）。這種狀況在執(zhí)法不嚴、破產難的情況下較難扼制，形成目前普遍較高的資產負債水平。

⒉ 負債經營率

負債經營率是企業(yè)長期負債和所有者權益之比，反映企業(yè)經營資本中長期負債所占的比重。負債經營率越低，企業(yè)投資者投入資金越大，企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定性就越好，企業(yè)長期償債能力就越強。反之，長期負債比重越高，企業(yè)還本付息的壓力就越大，在企業(yè)資金報酬率低于長期負債利率的情況下，企業(yè)償還長期負債利息和本金的能力就越??；而在企業(yè)資金報酬率高于長期負債利率的情況下，企業(yè)長期償債能力反而會增強。因此，要根據(jù)企業(yè)經營的具體情況，借助于負債經營率指標來確定企業(yè)的長期償債能力大小。

在負債經營率比較高的企業(yè)，如果企業(yè)的經濟效益也比較好，則企業(yè)負債經營是有風險的但企業(yè)并沒有喪失償債能力，經營正常反而會提高企業(yè)的償債能力；如果企業(yè)的經濟效益比較差，則企業(yè)缺乏償債能力，企業(yè)經營破產的風險就比較大。在負債經營率較低的企業(yè)，如果企業(yè)的經濟效益好，則企業(yè)比較安全穩(wěn)定，企業(yè)的償債能力比較高；如果企業(yè)的經濟效益不好，則企業(yè)擁有一定的償債能力，但今后的發(fā)展前景對判斷企業(yè)的償債能力更加重要。如果企業(yè)今后連續(xù)虧損，負債率就會提高，企業(yè)將會喪失償債能力，變成破產風險型企業(yè)；如果企業(yè)的經濟效益得到提高，則企業(yè)的償債能力將會加強。因此，在高投入、高收入的風險型企業(yè)負債經營率較高是可以接受的；在高投入、低收益或者收益相對穩(wěn)定的企業(yè)，負債經營率保持在較低的水平比較合理，債權人應根據(jù)企業(yè)的風險程度和自身承受風險的能力大小來判斷企業(yè)的償債能力高低。

我國企業(yè)的資產負債率過高，但長期負債所占比重并不高，負債經營率遠遠低于西方國家企業(yè)的水平。我國許多企業(yè)習慣于使用不付息（如應付帳款）或支付利息較低的流動負債，而不習慣于使用成本較高、來源穩(wěn)定的長期負債，這種情況也與企業(yè)的短期意識和行為以及企業(yè)資金的管理水平有很大關系。許多企業(yè)根本不知道企業(yè)什么情況下需要長期借款，什么情況下需要短期借款，常常是只要企業(yè)發(fā)生支付困難，就去拖欠或借款。其實各種資金來源渠道的成本是明顯不同的，籌資成本對企業(yè)償債能力、經營效益的影響是巨大的。在銀行業(yè)務獨立和破產法嚴格執(zhí)行之后，中國企業(yè)的負債經營率也會逐漸提高，而資產負債率會相應降低。因為拖欠他人款項，無償使用他人資金的“三角債”現(xiàn)象，在產權關系明晰之后，將不會被普遍接受，至少提供資金一方不會接受。

⒊利息保證系數(shù)

利息保證系數(shù)，是企業(yè)納稅付息前收益與年付息額之比，反映企業(yè)經營活動承擔利息支出的能力。納稅付息前收益（或息稅前收益）也稱經營收益，是一個很重要的概念。其重要性至少表現(xiàn)在以下三個方面:

①該指標能夠更加準確的反映和比較不同負債及權益結構企業(yè)的生產經營活動成果。因為該指標使對生產經營活動的盈利計算剔除了因利息支出這一與企業(yè)籌資方式有關而與企業(yè)經營活動的效益關系不直接因素的影響；

②由于從實現(xiàn)利潤中同時剔除了上繳所得稅的數(shù)額，因而該指標同凈利潤指標相比，剔除了所得稅率的影響，能夠更準確地反映出不同稅負企業(yè)的經營活動收益；

③該指標把利息支出從日常生產經營活動支出中分離出來，突出反映企業(yè)金融活動的資金成本。

利息保證系數(shù)=納稅、付息前收益/年付息額

例如利息保證系數(shù)為5，說明企業(yè)經營收益相當于5倍的利息支出。該系數(shù)越高企業(yè)償還長期借款的可能性就越大。企業(yè)生產經營活動創(chuàng)造的凈收益，是企業(yè)支付利息的資金保證。如果企業(yè)創(chuàng)造的凈收益不能保證支付借款利息，借款人就應考慮收回借款。一般認為，當利息保證系數(shù)在3或4以上時，企業(yè)付息能力就有保證。低于這個數(shù)，就應考慮企業(yè)有無償還本金和支付利息的能力。

⒋經營還債能力

經營還債能力是企業(yè)主營業(yè)務利潤同企業(yè)所欠債務之比，即假設企業(yè)的營業(yè)利潤全部用來償企業(yè)債務，反映企業(yè)通過營業(yè)利潤，償還所有債務所需的最短期限(年限)。即:

經營還債能力=流動負債+長期負債/主營業(yè)務利潤

該指標由于計算口徑不一（流動負債償還后部分可計如企業(yè)成本，而營業(yè)利潤扣除了成本）而可比性較小，只有當企業(yè)流動資產較少、結構性資產較多時，使用這一指標。因為在這種情況，企業(yè)的負債主要靠利潤償還。

(一)長期資產

資產負債表中的長期資產主要包括固定資產、長期投資和無形資產。將長期資產作為償還長期債務的資產保障時，長期資產的計價和攤銷方法對長期償債能力的影響最大。

1、固定資產

資產的市場價值最能反映資產償債能力。事實上，報表中。這資產的結果。報表中固定資產的價值是采用歷史成本法計量的，不反映資產的市場價值，因而不能反映資產的償債能力。固定資產的價值受以下因素的影響：

（1）固定資產的入賬價值

（2）固定資產折舊

（3）固定資產減值準備

2、長期投資

長期投資包括長期股權投資、長期債權投資。報表中長期投資的價值受以下因素的影響：

（1）長期投資的入賬價值。

（2）長期投資減值準備。

3、無形資產

資產負債表上所列的無形資產同樣影響長期資產價值。

（二）長期負債

在資產負債表中，屬于長期負債的項目有長期借款、應付債券、長期應付款、專項應付款和其他長期負債。在分析長期償債能力時，應特別注意以下問題：

1、會計政策和會計方法的可選擇性，使長期負債額產生差異。分析時應注意會計方法的影響，特別是中途變更會計方法對長期負債的影響。

2、應將可轉換債券從長期負債中扣除。

3、有法定贖回要求的優(yōu)先股也應該作為負債。

（三）長期租賃

融資租賃是由租賃公司墊付資金，按承租人要求購買設備，承租人按合同規(guī)定支付租金，所購設備一般于合同期滿轉歸承租人所有的一種租賃方式。因而企業(yè)通常將融資租賃視同購入固定資產，并把與該固定資產相關的債務作為企業(yè)負債反映在資產負債表中。

不同于融資租賃，企業(yè)的經營租賃不在資產負債表上反映，只出現(xiàn)在報表附注和利潤表的租金項目中。當企業(yè)經營租賃量比較大，期限比較長或具有經常性時，經營租賃實際上就構成了一種長期性籌資。因此，必須考慮這類經營租賃對企業(yè)債務結構的影響。

（四）退休金計劃

退休金是支付給退休人員用于保障退休后生活的貨幣額。退休金計劃是一種企業(yè)與職工之間關于職工退休后退休金支付的協(xié)議。退休金計劃應包括以下內容：參與該計劃職工的資格和條件；計算給付退休金的方法；指定的退休金受托單位；定期向退休基金撥付的現(xiàn)金額；退休金的給付方式等。

（五）或有事項

或有事項是指過去的交易或事項形成的一種狀態(tài)，其結果須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實?；蛴惺马椃譃榛蛴匈Y產和或有負債?；蛴匈Y產是指過去交易或事項形成的潛在資產，其存在要通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。

產生或有資產會提高企業(yè)的償債能力；產生或有負債會降低企業(yè)的償債能力。因此，在分析企業(yè)的財務報表時，必須充分注意有關或有項目的報表附注披露，以了解未在資產負債表上反映的或有項目，并在評價企業(yè)長期償債能力時，考慮或有項目的潛在影響。同時，應關注有否資產負債表日后的或有事項。

（六）承諾

承諾是企業(yè)對外發(fā)出的將要承擔的某種經濟責任和義務。企業(yè)為了經營的需要，常常要做出某些承諾，這種承諾有時會大量的增加該企業(yè)的潛在負債或承諾義務，而卻沒有通過資產負債表反映出來。因此，在進行企業(yè)長期償債能力分析時，報表分析者應根據(jù)報表附注及其他有關資料等，判斷承諾變成真實負債的可能性；判斷承諾責任帶來的潛在長期負債，并做相應處理。

（七）金融工具

金融工具是指引起一方獲得金融資產并引起另一方承擔金融負債或享有所有者權益的契約。與償債能力有關的金融工具主要是債券和金融衍生工具。

金融工具對企業(yè)償債能力的影響主要體現(xiàn)在兩方面：

1、金融工具的公允價值與賬面價值發(fā)生重大差異，但并沒有在財務報表中或報表附注中揭示。

2、未能對金融工具的風險程度恰當披露。

報表使用者在分析企業(yè)的長期償債能力時，要注意結合具有資產負債表表外風險的金融工具記錄，并分析信貸風險集中的信用項目和金融工具項目，綜合起來對企業(yè)償債能力做出判斷。