收支性籌資風(fēng)險是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。^[1]收支性籌資風(fēng)險是一種整體風(fēng)險，它會對企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響。從這一風(fēng)險產(chǎn)生的原因看，一旦這種風(fēng)險產(chǎn)生即意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗，或者正處于資不抵債的破產(chǎn)狀態(tài)。因此，它不僅是一種理財不當造成的支付風(fēng)險，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營不當造成的凈產(chǎn)量總量減少所致。出現(xiàn)收支性籌資風(fēng)險不僅將使債權(quán)人的權(quán)益受到威脅，而且將使企業(yè)所有者面臨更大的風(fēng)險和壓力。因此它又是一種終極風(fēng)險，其風(fēng)險的進一步延伸會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。^[2]

在負債不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，最終的收支性籌資風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)、解散清算時的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)，因而這種風(fēng)險具有以下特征：

(1)它是一種整體風(fēng)險，它對全部債務(wù)的償還都產(chǎn)生不利的影響。

(2)它不僅僅是一種支付風(fēng)險，而且意味著企業(yè)施工經(jīng)營的失敗。它不僅源于理財不當，而且主要源于施工經(jīng)營不當。

(3)它是一種終極風(fēng)險，一旦出現(xiàn)收不抵支，不僅債權(quán)人的權(quán)益難以保障，而作為所有者承擔的風(fēng)險更大。

(4)一旦出現(xiàn)這種風(fēng)險，如果企業(yè)不加強管理，企業(yè)今后的再籌資將面臨更大的風(fēng)險。

對于收支性籌資風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)做好以下三方面工作：

1．優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險。

收支性風(fēng)險在很大程度上是由于資本結(jié)構(gòu)安排不當形成的，如在資產(chǎn)利潤率較低時安排較高的負債結(jié)構(gòu)等。因此必須優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

從靜態(tài)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)主權(quán)資奉的比重，降低總體上債務(wù)風(fēng)險。

從動態(tài)上，則從資產(chǎn)利潤率與負債利率的比較入手，根據(jù)企業(yè)的需要與負債的可能，自動調(diào)節(jié)其債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強財務(wù)杠桿對企業(yè)籌資的自我約束。即在資產(chǎn)利潤率下降的條件下，自動降低負債比例，從而減少財務(wù)杠桿系數(shù)，降低債務(wù)風(fēng)險；在資產(chǎn)利潤率上升的條件下，則與前相反。

2．加強企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風(fēng)險。

無論從企業(yè)債務(wù)的總量上看還是從期限上看，只要企業(yè)有足夠的盈利能力，加強經(jīng)營提高效益，企業(yè)的收支性風(fēng)險就能降低。當然，從籌資角度，通過合理的利率預(yù)期，靈活地調(diào)整利率也是提高企業(yè)籌資收益的一種可行的方法，因為它可以在一定程度上減少資本成本，減徑利息支付壓力。在具體工作中，通常在利率預(yù)期趨于上升時，采用固定利率制借入款項；在利率預(yù)期趨于下降時，采用浮動利率制靈活籌資。

3．實施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險。

當出現(xiàn)嚴重的經(jīng)營虧損，收不抵支并處于破產(chǎn)清算邊緣時，可以通過與債權(quán)人協(xié)商，實施必要的債務(wù)重整，具體包括將部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為普通股票、豁免部分債務(wù)、降低債息率等方式，使企業(yè)在新的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上起死回生。從根本上講，債務(wù)重整不但減少了企業(yè)的籌資風(fēng)險，而且在很大程度上降低了債權(quán)人的終極破產(chǎn)風(fēng)險。因為，債權(quán)人之所以提出同意債務(wù)重整，是出于通過重整使債權(quán)人權(quán)益損失降到最低的動機，當重整損失小于直接破產(chǎn)造成的權(quán)益損失時，對債權(quán)人來說，重整就是有必要的，在經(jīng)濟上也是可行的。