所謂“混合兼并”又稱為“復(fù)合兼并”，是指分屬不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，即無工藝上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，產(chǎn)品也完全不相同的企業(yè)間的兼并。兼并的目的通常是為了擴(kuò)大經(jīng)營范圍，進(jìn)行多角化經(jīng)營，以增強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)變能力。

混合兼并的基本條件：被兼并企業(yè)在經(jīng)過改造之后，有利于幫助兼并企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)增加盈利能力。

從時間來看，在第二次世界大戰(zhàn)后的50年代—60年代，又發(fā)生了第三次大的兼并浪潮。在經(jīng)歷了橫向兼并與縱向兼并以后，第三次兼并浪潮的主要特征又表現(xiàn)為混合兼并成了兼并的主要形式。一般來說，混合兼并是指那些從事不相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)之間進(jìn)行的兼并，根據(jù)實際發(fā)生的情況，混合兼并還可以細(xì)分為產(chǎn)品擴(kuò)張型兼并，地域市場擴(kuò)張型兼并和純粹混合兼并。

1、分散風(fēng)險

任何企業(yè)都將會遇到市場風(fēng)險或波動。一些年份可能會較好，而另一些年份可能會不景氣，并且任何企業(yè)都有可能對之束手無策。運(yùn)作于單個產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)將會發(fā)現(xiàn)，它們的銷售收入和利潤是和它們可能受其影響而又不能控制的市場風(fēng)險緊緊地聯(lián)系在一起的。一些產(chǎn)業(yè)(如汽車)對宏觀經(jīng)濟(jì)的波動就特別敏感。如果經(jīng)受周期性波動產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)通過混合兼并，將其業(yè)務(wù)分散到不相關(guān)的市場中經(jīng)營，那么，它們可以燙平收人流量的波動。如果某個餛舍兼井企業(yè)能夠成功地穩(wěn)定它的收入來源，那么，它可以提高它的負(fù)債率，并且能大大地減少它的資金運(yùn)作成本，并且這種財務(wù)上的益處將使得它以較低的成本運(yùn)作于它經(jīng)營的所有產(chǎn)業(yè)。另外，從社會福利的角度來看，當(dāng)生產(chǎn)變成更有效率時對社會也是有益處的。

2、降低交易成本

混臺兼并或多樣化經(jīng)營代表了一種獲取聯(lián)合經(jīng)濟(jì)收益的機(jī)制，即它可以同時將投人品供給許多生產(chǎn)不同最終產(chǎn)品的企業(yè)。如多樣化經(jīng)營企業(yè)可 以同時使用共同的訣竅或技術(shù)知識和不可分割的專用性實物資產(chǎn)。由于訣竅是一種將邊干邊學(xué)作為其本質(zhì)特征的知識，而且訣竅的市場交易為機(jī)會主義的利用打開了方便之門，這必然鼓勵擁有訣竅的企業(yè)將它們置于本企業(yè)范圍內(nèi)使用。至于高度的專用性實物資產(chǎn)，與它們的專用性程度相適應(yīng)，它們服務(wù)的市場規(guī)模裉可能是較小的，因之，運(yùn)作于單個市場的企業(yè)就可能不愿意花巨資投資于專用性資產(chǎn)，為了解決這種市場失靈的可能性，將專用資產(chǎn)使用于經(jīng)營多樣化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)可能常常是最有效率的(節(jié)約成本)。

3、接管低效率企業(yè)

即把低效率企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)或職能配置到高效率企業(yè)中，換言之，高效率企業(yè)接管或購并低效率企業(yè)。接管是替代無能經(jīng)營者的一種有效 的市場途徑，更一般地說，無論何時，當(dāng)?shù)托势髽I(yè)的市場價值很低時，或當(dāng)高效率企業(yè)潛在的接管收益大于接管成本時，并且如果某個高效率企業(yè)的管理者有足夠的經(jīng)驗確認(rèn)這一事實，那么，接管將會發(fā)生。低效率企業(yè)的低市價可能發(fā)生在其所在產(chǎn)業(yè)快速的技術(shù)變革或新一輪需求增長時期的開始。可見，接管低效率經(jīng)營企業(yè)或低市價企業(yè)的機(jī)會對于試圖進(jìn)行混合兼并的多樣化經(jīng)營企業(yè)是一種主要的刺激。但新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，由 于不對稱信息和機(jī)會主義的存在，資本市場將不能充分有效地懲罰那些不能追求利潤最大化或低效率企業(yè)的經(jīng)營者。此外，盡管接管嘗試也吸引股衷，但殷東將不得不在不完全和不對稱信息的條件下作出自己的決策。

4、構(gòu)造大企業(yè)

任何形式的兼并都可能會涉及到資源的重新安排。一般來講，兼并的目標(biāo)越大，兼并所需要的資源就會越多．交易成本也相應(yīng)地越大，這只有大企業(yè)才可能會有較多的資源用于兼并，并且受接管威脅的可能性最小。通過混合兼并結(jié)合成一個大企業(yè)以抵抗被接管的意圖是由于普遍存在以下這樣一個事實：各國反壟斷法限制了企業(yè)進(jìn)行水平兼并和垂直兼并的規(guī)模。因此，企業(yè)尋求擴(kuò)長將主要通過混合兼并來進(jìn)行。盡管20世紀(jì)80年代以來呈現(xiàn)了企業(yè)兼并的激增現(xiàn)象，并且兼并現(xiàn)象發(fā)生在各種規(guī)模的企業(yè)中，但主要是大企業(yè)占優(yōu)勢地位，特別是在資金的調(diào)撥方面大企業(yè)占絕對優(yōu) 勢。此外，盡管與20世紀(jì)80年代前相比，拼命追求混臺經(jīng)營的大企業(yè)減少了，但也很少發(fā)現(xiàn)大公司現(xiàn)在仍僅僅專業(yè)化于某一產(chǎn)品市場的兼并。

5、經(jīng)營者追求自身目標(biāo)最大化

經(jīng)營者追求實現(xiàn)自身目標(biāo)最大化的欲望是混臺兼并的一種動機(jī)，尤其是一些大的混合兼并。也就是說，經(jīng)營者可能不是真正地打算提高企業(yè)效率或盈利能力．而是為了他們擁有更好的福利。例如，他們可能希望實現(xiàn)他們工資和控制權(quán)的最大化，因為經(jīng)營者的工資可能袒大程度上與依賴于企業(yè)的利潤一樣，依賴于企業(yè)的規(guī)模(銷售規(guī)?；蛸Y產(chǎn)規(guī)模)；另外盡管企業(yè)實現(xiàn)的較大利潤不能直接轉(zhuǎn)化為經(jīng)營者的工資，但較大的利潤和企業(yè)規(guī)模意味著最高經(jīng)營者擁有更大的隨意支配權(quán)。由于對企業(yè)不同目標(biāo)的權(quán)衡是由那些最高經(jīng)營者而不是由股東作出的，因此經(jīng)營者經(jīng)營企業(yè)可能是為了實現(xiàn)企業(yè)利潤、增長和規(guī)模的某一結(jié)合的最大化。研究表明，經(jīng)營管理者的酬金、威望、公開亮相以及權(quán)力等與企業(yè)規(guī)模增長的關(guān)系要比獲利能力來得更為密切。

1、有助于降低經(jīng)營風(fēng)險。

2、可以降低企業(yè)進(jìn)入新的經(jīng)營領(lǐng)域的困難。

3、增加了進(jìn)入新行業(yè)的成功率。

4、有助于企業(yè)實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

5、有助于企業(yè)實現(xiàn)其技術(shù)戰(zhàn)略。

另外，混合兼并對市場占有率的影響，多數(shù)是以隱蔽的方式來實現(xiàn)的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)通過混合兼并進(jìn)入的往往是同他們原有產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域中，他們使用同主要產(chǎn)品一致的原料、技術(shù)、管理規(guī)律或銷售渠道規(guī)模的擴(kuò)大，使企業(yè)對原有供應(yīng)商和銷售渠道的控制加強(qiáng)了，從而提高他們對主要產(chǎn)品市場的控制。另一種更為隱蔽的方式是：企業(yè)通過混合兼并增加了企業(yè)的絕對規(guī)模，使企業(yè)擁有相對充足的財力，同原市場或新市場的競爭者進(jìn)行價格戰(zhàn)，采用低于成本的訂價方法迫使競爭者退出某一領(lǐng)域，達(dá)到獨(dú)占或壟斷某一領(lǐng)域的目的。由于巨型混合一體化涉及很多領(lǐng)域，從而對其他相關(guān)領(lǐng)域中的企業(yè)形成了強(qiáng)大的競爭威脅，使一般的企業(yè)不敢對他的主要產(chǎn)品市場進(jìn)行挑戰(zhàn)以免引起他的報復(fù)，結(jié)果造成這些行業(yè)競爭強(qiáng)度的降低。

混合兼并與橫向兼并、縱向兼并這三種形式的兼并都可以增加企業(yè)對市場的控制能力，但比較而言，橫向兼并的效果最為明顯，縱向兼并次之，而混合兼并的影響主要是間接的。企業(yè)市場權(quán)力擴(kuò)大有可能引起壟斷，因此，各國反托拉斯法對出于壟斷目的的兼并活動都加以嚴(yán)格的管制，但問題是有時很難確切地說企業(yè)通過兼并就是為了壟斷的目的，兼并的各種后果往往是混合在一體的。

橫向兼并、縱向兼并、混合兼并都是企業(yè)兼并的類型之一，但是不同點(diǎn)在于兼并雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系以及兼并的目的不同。橫向兼并是對生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品的同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行的兼并，目的在于擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模?？v向兼并是對生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的兼并，其主要目的在于組織專業(yè)化生產(chǎn)和實現(xiàn)產(chǎn)銷一體化。混合兼并即對無直接生產(chǎn)或經(jīng)營聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行的兼并，以達(dá)到資源互補(bǔ)、優(yōu)化組合、擴(kuò)大市場活動范圍、分散風(fēng)險的目的。