1.債務(wù)資本成本概述
債務(wù)資本成本是指借款和發(fā)行債券的成本，包括借款或債券的利息和籌資費(fèi)用。債務(wù)資本成本是資本成本的一個(gè)重要內(nèi)容,在籌資、投資、資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。
2.債務(wù)資本成本計(jì)量模型應(yīng)注意的問(wèn)題
1．模型的假設(shè)前提。債務(wù)資本成本的計(jì)量模型均建立在企業(yè)盈利之上，不適用于虧損企業(yè)。因?yàn)橹挥杏髽I(yè)才交所得稅，也只有盈利企業(yè)才體現(xiàn)出借款費(fèi)用、債券發(fā)行費(fèi)用及債務(wù)利息的抵稅作用。
2．債務(wù)還本付息的方式。同一用途的債務(wù)資金，還本付息方式不同，利息的抵扣期與支付期不同，個(gè)別資本成本不同。用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的債務(wù)資本，在分期付息情況下，利息支付期與抵稅期一致；在到期一次還本付息情況下，抵稅期早于利息支付期。
3．稅后資本成本。在應(yīng)用計(jì)量模型時(shí)應(yīng)按現(xiàn)金流量折現(xiàn)法直接計(jì)算稅后債務(wù)資本成本，不能先計(jì)算出稅前債務(wù)資本成本，再用稅前債務(wù)資本成本乘以（1－所得稅稅率）來(lái)算稅后債務(wù)資本成本。因?yàn)閭鶆?wù)費(fèi)用的抵稅額也具有時(shí)間價(jià)值。
4．債務(wù)資本的用途。在同一還本付息方式下，債務(wù)資本因用途不同，其資本成本不同。主要原因是不同用途的債務(wù)資本，其抵稅額的計(jì)算及抵扣期不同。分期付息方式下，如果債務(wù)資本用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，其利息的支付期與抵稅期一致，抵扣額的計(jì)算根據(jù)當(dāng)期記入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的金額計(jì)算；如果債務(wù)資本用于固定資產(chǎn)的建造，在固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前，利息的支付期與抵稅期不一致，抵稅期晚于支付期，抵稅額的計(jì)算根據(jù)記入“固定資產(chǎn)”成本中利息分期計(jì)算。
