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基礎(chǔ)貨幣

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1.什么是基礎(chǔ)貨幣

      基礎(chǔ)貨幣,也稱貨幣基數(shù)(Monetary Base)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣,因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力,又被稱為高能貨幣(High-powered Money),它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證,表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金(R)和公眾持有的通貨(C)。

2.基礎(chǔ)貨幣概述

    從理論上講,貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)之積。

  基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣,是指處于流通界為社會公眾所持有的現(xiàn)金及銀行體系準(zhǔn)備金(包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金)的總和。基礎(chǔ)貨幣作為整個銀行體系內(nèi)存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ),其數(shù)額大小對貨幣供應(yīng)總量具有決定性的影響。

3.基礎(chǔ)貨幣的特征

  基礎(chǔ)貨幣是整個商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ),是整個商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴(kuò)張的源泉。從質(zhì)上看,基礎(chǔ)貨幣具有幾個最基本的特征:

  一是中央銀行的貨幣性負(fù)債,而不是中央銀行資產(chǎn)或非貨幣性負(fù)債,是中央銀行通過自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來的;

  二是通過由中央銀行直接控制和調(diào)節(jié)的變量對它的影響,達(dá)到調(diào)節(jié)和控制供給量的目的;

  三是支撐商業(yè)銀行負(fù)債的基礎(chǔ),商業(yè)銀行不持有基礎(chǔ)貨幣,就不能創(chuàng)造信用;

  四是在實(shí)行準(zhǔn)備金制度下,基礎(chǔ)貨幣被整個銀行體系運(yùn)用的結(jié)果,能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量,從來源上看,基礎(chǔ)貨幣是中央銀行通過其資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來的。

4.基礎(chǔ)貨幣的公式

  從用途上看,基礎(chǔ)貨幣表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。從數(shù)量上看,基礎(chǔ)貨幣由銀行體系的法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金、庫存現(xiàn)金以及銀行體系之外的社會公眾的手持現(xiàn)金等四部分構(gòu)成。其公式為:

  基礎(chǔ)貨幣=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金+銀行系統(tǒng)的庫存現(xiàn)金+社會公眾手持現(xiàn)金。

5.基礎(chǔ)貨幣的計量

  如前所述,基礎(chǔ)貨幣是由社會大眾所持有的現(xiàn)金和商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成。如果把商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金也視同商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款,則準(zhǔn)備金就是中央銀行對商業(yè)銀行的負(fù)債,現(xiàn)金就是中央銀行對社會大眾的負(fù)債。因此,通過對中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析,可以導(dǎo)出基礎(chǔ)貨幣方程式。

  •   中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表

  表1 — 2

對政府債權(quán)A1
對商業(yè)銀行的債權(quán)A2
國際儲備資產(chǎn)A3
其他資產(chǎn)A4
通貨B1
商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款B2
政府及財政存款L1
對外負(fù)債L2
其他負(fù)債L3
資本項目L4

  由上表可導(dǎo)出基礎(chǔ)貨幣一般方程式

基礎(chǔ)貨幣一般方程式

  得:

  A1 + A2 + A3 + A4 ? L1 ? L2 ? L3 ? L4 = B

  或者是:(中央銀行資產(chǎn))-(中央銀行非貨幣性負(fù)債)=(基礎(chǔ)貨幣)

  基礎(chǔ)貨幣=政府債權(quán)資產(chǎn)凈額+對外金融資產(chǎn)凈額+對商業(yè)銀行的債權(quán)+其他資產(chǎn)凈額

B = (A1 ? L1) + (A3 ? L2) + A2 + (A4 ? L3 ? L4)

  根據(jù)復(fù)式記帳原理,任何時候資產(chǎn)負(fù)債雙方都是相等的。一般說來,中央銀行的資產(chǎn)總額增加,基礎(chǔ)貨幣量必然增加;相反,基礎(chǔ)貨幣量減少,反映出中央銀行資產(chǎn)總額減少。如果在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中,有的項目增加,有的項目減少,則基礎(chǔ)貨幣是否增加或減少,要視各項資產(chǎn)負(fù)債變動相互抵銷的凈結(jié)果而定。

  計算基礎(chǔ)貨幣量的多少,通常所采用兩種方法,一是根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義進(jìn)行計算,即將中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金二者加總求出;二是根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,用基礎(chǔ)貨幣方程式進(jìn)行計算。

6.影響基礎(chǔ)貨幣的因素

  基礎(chǔ)貨幣由現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成,其增減變化,通常取決于以下四個因素:

  (1)中央銀行對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的變動。這是影響基礎(chǔ)貨幣的最主要因素。一般來說,中央銀行的這一債權(quán)增加,意味著中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加,同時也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎(chǔ)貨幣增加,這必然引起商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加,使貨幣供給量得以多倍擴(kuò)張。相反,如果中央銀行對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)減少,就會使貨幣供應(yīng)量大幅收縮。通常認(rèn)為,在市場經(jīng)濟(jì)條件下,中央銀行對這部分債權(quán)有較強(qiáng)的控制力。

 ?。?)國外凈資產(chǎn)數(shù)額。國外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎(chǔ)貨幣來收購的。一般情況下,若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標(biāo)的話,則對通過該項資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣有較大的主動權(quán);否則,中央銀行就會因?yàn)橐S持匯率的穩(wěn)定而被動進(jìn)入外匯市場進(jìn)行干預(yù),以平抑匯率,這樣外匯市場的供求狀況對中央銀行的外匯占款有很大影響,造成通過該渠道投放的基礎(chǔ)貨幣具有相當(dāng)?shù)谋粍有浴?/p>

  (3)對政府債權(quán)凈額。中央銀行對政府債權(quán)凈額增加通常由兩條渠道形成:

  一是直接認(rèn)購政府債券;二是貸款給財政以彌補(bǔ)財政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財政部門把基礎(chǔ)貨幣注人了流通領(lǐng)域。例如,我國1995年的財政借款存量為1600多億元,對近幾年的基礎(chǔ)貨幣量產(chǎn)生了一定影響。

 ?。?)其他項目(凈額)。這主要是指固定資產(chǎn)的增減變化以及中央銀行在資金清算過程中應(yīng)收應(yīng)付款的增減變化。它們都會對基礎(chǔ)貨幣量產(chǎn)生影響。

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